市场分析

每日市场评论 – 市场上涨后，暂停下来评估风险

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• 中国主导的欢愉情绪逐渐消退，货币和股市在周二转为谨慎情绪
• 美元小幅站稳脚步，墨尔本全面封锁导致澳元下跌
• 现在开始，属於‘风险交易’的风险/回报前景似乎失去吸引力

中国股市飙升全面提振市场，但热情逐渐疲弱

全球市场以强势反弹开启新的一周。大多数区域的股票指数均以稳定涨幅收盘，而防御资产美元小幅走低，这些走势背后的主要催化剂是中国股票引发的狂热购买潮，因为官方媒体持续鼓励投资者们加入全新的‘牛市’。

说到中国，地方官员极力鼓舞股市的举止，是否跟香港的情况有所联系呢？由于美国最新的制裁中断了大量流入中国的美元流动资金，北京可能在尝试以新策略阻止资本外流，或是鼓励资金流入中国，以保持所有进口相关行业有充足的美元流动资金，并且能平稳运行。

无论如何，这份欣欣向荣的情况似乎已在周二消散，随着市场焦点转移回到日益恶化的新冠病毒现状，股市走低，美元回升。印度的受感染患者人数正在激增，以色列之类的国家正经历第二波感染潮，而尽管美国的患者人数在昨日有所减少，但这多半是出自‘周末魔咒’的漏报情况，并非真正有所放缓的趋势。

墨尔本进入全面封锁，澳元回落

在全球范围内领先的新冠病毒新闻，是澳大利亚人口第二大的城市，墨尔本刚刚宣布为期六周的全面封锁，目标是重新控制近期爆发的疫情。继稍早前澳储行在决策会议上发表了更为谨慎的言论后，该新闻加剧了澳元的困境，导致澳元下滑。

整体上而言，这将是今日影响风险资产的最大因素，因为这十分明确地提醒人们，即使某个国家成功控制了大流行病，但还是不能避免未来再次爆发。

风险回报似乎越来越缺乏吸引力

总而言之，目前为止海量的流动资金和刺激措施已足以令投资者们无视环绕身边的诸多风险，不过当大部分的经济复苏前景似乎大打折扣的情况下，未来可能会越来越难以获得更多收益。

实际上，从这里开始，类似股票和商品货币等风险资产的风险/回报前景似乎已经不太有吸引力。鉴于重新封锁的缘故，美国的7月份经济数据可能会很难看，而由于极其不确定国会将批准多大的刺激计划，并且在大部分企业没有营收指导的情况下，投资者正准备以‘盲人摸象’的方式迅速逼近财报季。

最重要的是，美国经济惊奇指数目前位于历史新高，这意味着投资者的期望会逐步调高至实质数据难以突破预览数据，或是过高的期望将令人对实质数据大失所望。换句话说，改善的数据可能不再具有‘爆炸性’的惊喜效果，或完全无法符合乐观的期望。再看向远方，美国的选举季节也充满了极高的不确定性。

要理解的是，这并不意味着从这里开始，市场已经无法再上涨，反之，这只是意味着潜在风险相对于潜在回报似乎是处于不对称的情况，并且较为倾向下行。

至于今日经济行程，我们将会看到美联储亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克（格林威治标准时间13:00）、美联储金融监管副主席夸尔斯（格林威治标准时间17:00）和英国央行首席经济学家霍尔丹（格林威治标准时间17:00）分别发言。