市场分析

每日市场评论 – 投资者们是否无视中国的系统性风险？

• A- A A+

• 中国房地产巨头面临违约风险，会否冲击经济？
• 华尔街强劲反弹，油价继续上涨
• 美国零售销售数据给平静的外汇市场注入些微动荡

市场淡化中国局势溢出风险

现在是时候谈谈中国了。随着该国第二大房地产开发商，恒大集团处于违约深渊边缘，整体局势变得更岌岌可危。该公司的境内债券今日已暂停交易，而这通常是破产的前奏。该公司的负债总额约为3000亿美元，即占据了中国的国内生产总值2%。

表面看来可能并不算值得关注，但若杠杆发挥作用，就会极具爆发性了。中国的房地产行业占据了将近整个国内经济的三分之一版图，而银行领域的规模则几乎是其国内生产总值的三倍，意味着银行的私人债务已经被拉伸至极限。

所以，现在的情况就是，一个脆弱的系统背负着庞大的私人债务和银行杠杆，偏偏遇上了一家即将违约的公司，而该公司在2018年已被中国中央银行标记为对整个经济构成系统性风险。不难想象，当金融机构因为恒大的风险敞口而遭受严重亏损时，将会造成波及整个市场的骨牌效应。

当然，北京不会允许这个局面出现。私营领域可能深陷债务危机，但政府仍有强劲火力并握有一手好牌，他们可以通过支援最脆弱的市场参与者，从根基上阻止任何骨牌效应。

不过，如果你把中国系统的脆弱性，加上经济动量已经有瓦解的迹象，结合北京发起的整治行动，就会发现风险过大了。政策决策者们或许能够阻止违约造成的连锁反应，但他们无法在不让该国杠杆问题继续恶化的情况下，继续重振经济增长。

目前而言，这可能是围绕全球经济最危险的“灰天鹅”风险。至今为止，受影响范围被控制在中国和香港股市内，但如果局势继续恶化，接下来可能会波及对中国敏感的货币，例如澳元和纽元。

华尔街反弹，油价上涨

在美国，华尔街在周三全盘上涨，其中标普500指数涨幅近0.9%。50日移动平均线再次创造奇迹，让标普500指数在测试该关键指标后反弹走高。就新闻部分，并没有多少消息可以推动这个走势。

拜登总统昨日会晤了曼钦和希尼玛，参议院内最保守的两位民主党参议员，以期获得他们支持他的3.5万亿美元支出议案。很显然，他准备把大部分政治资本分配给这项支出计划。该议案对市场而言是把双面刀，因为支出越大税收越高，尤其是企业税和资本利得税方面。

在其他领域，由于美国石油库存再次下降和近期飓风天灾的余波情况，再加上人们普遍预期全球电价飙升最终会有利于原油，因此油价仍维持上行走势。

美国零售销售降温，澳元陷入困境

就今日而言，全场焦点将集中在最新的美国零售销售数据。前期预测指向该数据会出现连续第二个月的下降，这听起来颇令人担忧，特别是考虑到近期消费者信心指标急剧下降的情况。

话虽如此，今年的零售销售数据已经以绝对惊人的速度上涨，所以出现小幅回落是很自然的现象。这并不是美国消费者正在缩减的迹象，而仅是局势正在正常化。

最后，在经历一些令人失望的就业数据之后，澳元今日承受压力。该国失业率下降是因为劳动参与率暴跌，意味着该国人民在封锁期间并未积极出外寻找工作。

微信扫码收藏【互动社区】

查看更多精彩汇评和福利活动