市场分析

每日市场评论 – “坏消息”即是好消息，带动华尔街创新纪录

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• 美国就业报告令人失望，却提高人们对国会刺激法案期望
• 股票创新高，美元稳定，市场即将迎接重要一周
• 新闻报道英国脱欧谈判裹足不前，英镑下跌
• 美元近期为何遭受重创？简而言之，通货膨胀

在刺激游戏里，坏消息就是好消息

刚出炉的美国就业报告令人失望，但华尔街仍在周五创新高，因为投资者们押注于疲软的数据，将会令国会议员们感受到压力，并且被迫在本周通过全新的援助配套议案。11月份的非农就业人数为24万5000人，远低于普遍预测的46万9000人，意味着劳动力市场虽然正在持续复苏中，但步伐相对缓慢。

因此，当两党议员皆支持一项耗资9080亿美元的支出议案之后，对于全新援助议案达成协议，人们再次重燃希望。虽然此数额远远未达大选前讨论的数目，但在解决经济风险方面仍可以维持较长时间。由于国会将在周五开始休会，因此很有可能在本周达成协议。

鉴于经济动荡，并且能达成协议的期限迅速缩短，因此市场期待华盛顿这次将会确定实现这个援助计划。标准普尔500指数升至历史新高，而由于投资者们认为赤字将增加，因此美国债券收益率也上升。

获得了债券收益率飙升的支撑，美元终结跌势并在收盘走高，而周一的部分地缘政治新闻，也提振美元继续反弹。特朗普政府正准备为了香港课题，而制裁部分中国官员，同时，英国脱欧谈判似乎已陷入困境。风险资产在近期经历强势反弹之后，前述两则新闻的组合引发了些许获利回吐。

英国脱欧谈判停滞，导致英镑受困

英镑的交易持续受英国脱欧新闻的影响。由于新闻报道，该谈判在周末并未取得任何实质进展，甚至很有可能会谈崩，因此周一英镑命悬一线，放弃了近期的大部分涨幅。

本周稍迟时将会举办欧盟峰会，而市场十分希望能在那之前达成协议。不过，如今看来可能性微乎其微，因此英镑所收获的大部分乐观情绪，已经开始随风而逝。

直至谈判确定达成协议或破裂之前，英镑将继续受制于英国脱欧新闻。考虑到投资者们仍相信达成协议的可能性高于无协议脱欧，因此万一谈判破裂，那么英镑潜在的下行风险，将远高于达成协议后相应的上行反应。除了英镑，该结果也会在大盘中影响欧元和风险情绪。

为何市场讨厌美元？

最后，值得探讨的是，为何近期美元不断受挫。简而言之就是通货膨胀。基本上，市场普遍期望国会将尽快推出全新援助法案，美联储将增加流动性，同时疫苗也即将面市。同时，房价飞涨、大宗商品反弹，并且储蓄率飙升，这意味着还有高额需求量正在蓄势待发。

这种共同作用令市场押注于美国通胀率上升，但关键在于，人们普遍预计此次美联储将会持续释放流动性。对美元而言，这将是毒药。

不过，由于近期将持续公布许多数据，造成美元空头交易已经十分拥挤。因此，即使整体走势倾向下行，一旦出现任何风险规避事件，都很可能引发重大空头挤压情况，并带动美元强劲反弹。或将引发这种情况的其中一种可能性，是当英国脱欧谈判破裂。

除了英国脱欧谈判，本周也有许多事件令投资者们忙碌。欧央行将召开关键的政策决策会议，还有美国的刺激议案谈判，以及预计美国药物监管机构将会批准首批疫苗。