市场分析

每日市场评论 – 拜登提高新刺激法案，美国就业报告即将出炉

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• 人们谣传将有3万亿美元基础设施法案，股票持续狂欢
• 全球债券收益率继续飙升，日元和黄金受挫
• 非农就业数据公布之前，美元延伸反弹涨势 – 是否为非对称事件？

股市继续势不可挡

全球市场仍然保持狂欢情绪，美国股票飙升至创纪录新高点，防御性资产崩溃，因为人们对美国巨额刺激配套的期望持续高涨。民主党彻底掌控国会的局势，成功说服投资者们相信，我们即将进入赤字支出失控的新时代，同时大幅增税方面并没有任何实质风险威胁，因为民主党在参议院的大多数优势相差极小。

从某种意义来看，这些期望都已获得证实。根据媒体报道，当选总统的乔拜登政治正考虑‘同步出击刺激法案’以刺激经济，首先是为陷入困境的美国人民发放全新1,400美元援助，接着是释放超大数额的3万亿基础设施配套。

继昨日令人惊讶的强劲ISM非制造业数据公布之后，刺激法案信号给‘通货紧缩主题’火上添油，令担忧赤字激增的投资者们远离债券，并转向股票。原油也小幅上涨，WTI原油几乎收复了所有大流行病相关的损失。

反弹趋势是否能继续下去？

无可否认，由于届时将会有“保守派民主党成员”跳出来阻止，因此要在国会通过如此庞大的支出法案也绝不轻松。不过，也并非做不到，更重要的是，对市场而言，好消息就是这些保守派也多半会否决任何针对企业的增税措施。

整体而言，投资者们能感觉到华盛顿特区和美联储皆准备支持他们，而这意味着“风险狂欢”距离终点还很远。去年学到的教训则是，当廉价货币遇到巨额政府支助时，市场很乐意无视任何严峻的局势发展，转而着重关注隧道尽头的光明。

只要接下来不再有任何灾难性发展，例如现有疫苗无法防御最新的变异病毒株，那么风险偏好多半不会遭受任何重大挫折。

高涨的债券收益率击溃日元和黄金

在避险资产领域内，由于全球债券收益率飙升的缘故，令日元和黄金均感受到压力。日本中央银行已实施了收益率曲线控制策略，因此当全球收益率上涨时，日本收益率却无法参与盛况。从利率的角度来看，这个机制降低了日元的吸引力。

同样的，由于黄金不提供任何利息，因此当债券收益率越高，黄金的吸引力就越小。本周该黄色金属已经跌回1,900美元区域下方，该转折是因为人们对防御性资产的需求下跌，以及美元反弹也有所影响。不过，在整个大盘前境内，很难想象黄金会有任何持续性下跌趋势，因为整体环境仍深陷负利率情况，并且赤字支出即将失控。

在美国就业报告公布前夕，美元恢复活力

按照同样的逻辑，飙升的美国国债收益率，对深陷困境的美元而言宛如天籁之音，如今美元已经从近期低点反弹。

接下来该储备货币即将面对的事件，将是今日公布的非农就业报告。目前预测非农就业人数在12月份仅增加7万人，远低于11月份所记录的24.5万人。失业率很可能会提高至6.8%。

此外，很明显存在的另一个风险，就是实质数据可能会远低于这个最低水平，因为12月份的ADP报告已经转为负数，而ISM的非制造业采购经理人指数，其就业子指数已跌入收缩区域。

对股市而言，这似乎是一个单向的上行风险。如果非农报告出乎意料的强劲，那么反弹趋势可以延续下去。若该报告令人大失所望，那也可能会令人们更坚定期望国会提供巨额刺激法案配套，而这也同样会提振股市。对美元而言，近期的非农就业报告仅会造成日内交易波动，而不是引发趋势的主因。

加拿大就业数据也会在同一时间发布。