市场分析

每日市场评论 – 债券收益率飙升，股市受重击，美元松口气

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• 债券收益率持续高涨，令股票受创，美元稳定
• 美元再次成为美国货币，而非避险资产？
• 无视风险规避情绪，日元崩盘，英镑大放异彩，黄金调整

债券市场破坏股市狂欢

全球债券收益率不停歇的反弹，已经开始影响其他资产，先是中断了股市的狂欢，而受重创的美元则重获生机。目前还没有任何重大新闻，因此这个重新定价情况，背后的推动力很可能是市场普遍预测国会的巨额支出会导致联邦赤字爆发，并推动全球复苏。

美国10年期国债收益率已经‘破釜沉舟’，目前正在1.38%的一年新高附近交易，而由于名义利率的上涨速度高于通胀预期，因此实际利率也随之走高。这严重影响了股市。

在过去一年内，股市惊人增长的最大推动力之一，是负利率的实际借贷成本，因此任何改变这种廉价货币状况的局势，都会对这个狂欢情绪形成实质风险。于是，期货指向华尔街今日开盘走低。

日元受挫，美元反弹

这个局势也冲击了外汇领域，而日元成了最大受害者。由于日本中央银行限制了日本国债收益率的涨幅，因此在全球国债收益率上升时，贬值扩大的差异令日元陷入困境。这个压力过于巨大，即使股市陷入一片红海，日元也无法发挥作为避险资产的魅力。

美元方面，则是其交易机制最近出现惊人的变化。同时，美元不仅是作为防御性资产被交易，还开始反映出美国经济基础面。当美国通胀数据令人失望时，美元连续数周下跌，而当美国零售销售数据出乎意料的强劲，美元则在上周短暂飙升。

随着通货膨胀的谣言越来越多，加上市场正在猜测美联储什么时候会开始缩减流动性，美国的经济表现再次成为美元的关键变数。如果外汇市场的交易，真的已经从风险情绪改为根据经济基础进行交易，那么相比起缺乏增长率的欧元，该储备货币的未来确实值得期待。

英镑和澳元势不可挡，黄金经得起考验

在外汇领域内，英镑和澳元成为近期的最大赢家。在近数周，英镑表现势不可挡，由于市场普遍关注该国未来会有更好的发展，因此即使是坏消息也无法动摇该货币。

该国疫苗接种速度依旧以惊人速度持续着，因此政府能重新开放经济，而无需担忧必须面临再次封锁的风险，这与欧元区形成鲜明对比。同时，根据最新的采购经理人指数，经济活动可能已经开始转危为安。因此，欧元兑英镑遭受重创。

同时，几乎没有病毒困扰的稳定国内经济数据，加上铁矿石和铜价上涨，均令澳元持续受益。澳元兑美元在今天短暂触及三年新高点，因为澳大利亚债券收益率的近期涨幅，已经超过了美国的债券收益率。

令人疑惑的是黄金。通常实际利率上升，加上美元走强，对黄金而言等同于被判死刑，但黄金却在周一上涨，这意味着黄金交易再次展现避险资产特色。因此，黄金与股票的短期及中期相关性已经再次恢复相对的负值，而不再是去年所呈现的强烈相关性。

就今日而言，我们将在格林威治标准时间13:45聆听欧央行行长拉加德的发言，接着分别在格林威治标准时间17:00和20:30，聆听美联储卡普兰和鲍曼的发言。市场将会试图深入了解，中央银行对近期飙升的收益率的忧心程度。