市场分析

每日市场评论 – 担忧中国和收益率上升抑制市场情绪

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• 随着中国经济、收益率和流动性的事件结合，市场情绪波动
• 美国零售数据强劲，美元反弹，黄金走低
• 热门通胀报告后英镑上涨，密切关注FOMC会议纪要

随着对中国的担忧情绪加剧，股市下跌

紧张气氛笼罩着全球市场，对中国经济的担忧、债券收益率飙升以及流动性状况不佳等因素，共同抑制市场情绪。

最新数据继续显示出，在全球制造业低迷和房地产危机肆虐的背景下，中国经济正在迅速失去动力。7月房价环比下降0.2%，一系列悲观指标雪上加霜。尽管中国政府面临推出强有力刺激措施的压力，但目前为止尚未实施举措，主要是担心私人债务水平已过高。

美债收益率的上涨更加剧投资者的紧张情绪。随着美国财政部加大发债力度、美联储继续缩减资产负债表，而且有迹象显示在零售销售额极速增长后，美国经济仍保持弹性，昨日10年期国债的实际收益率飙升至2009年以来最高水平。

不断上升的实际收益率对风险较高的资产极具吸引力，再加上围绕中国的风险和夏季期间流动性不足的状况，这种种不利因素足以拖累股市下跌。昨日标普500指数跌幅超1%，自3月以来首次收盘跌破50日移动平均线（SMA），这是一个不利迹象。

美国零售销售超出预期，黄金受挫

不可否认，尤其是与中国甚至欧元区相比，现阶段美国经济更有优势。美国7月零售销售额超出预期，用于计算国内生产总值（GDP）的零售控制组月度零售额增长1%，是预期的两倍。

亚特兰大联邦储行GDP跟踪模型在这一数据发布后上调，目前预计本季度美国增长率为5%，这一数字令人震惊。房地产行业再度活跃，就业市场依然强劲，通胀降温意味着实际工资增速已恢复正常水平，消费者的消费能力有所恢复。

当然，这一消息提振美元，但由于收益率回落，尽管在没有任何明确消息刺激的情况下，周三早盘期间美元仍小幅下跌。

大宗商品领域，由于实际收益率的强劲反弹以及美元复苏令黄金承压，本月金价一直走低，并受困于短期下行趋势线下方，有人可能会说，尽管实际收益率大幅飙升，但金价距离历史高点仅8.5%，是利好的迹象，但难以想象在没有经济衰退的情况下，金价如何成功反弹。

英镑跳涨，新西兰联储按兵不动，FOMC会议纪要备受关注

英国最新通胀数据略高于预期，这巩固人们对英国央行将在本轮周期内再加息三倍的预期，从而提振英镑。问题在于，尽管目前利率押注支撑英镑，但利率越高，经济衰退风险就越大，最终会打击英镑。

其它方面，今日新西兰联储维持利率不变，但小幅上调其预期利率路径，此举表示未来有望加息，这有助于提振因中国担忧而遭受重创的纽元。

今日经济日历其余事件平平。市场密切关注7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，鉴于近期多位美联储官员发表“依赖于数据”的评论，会议纪要不太可能包含任何令人震惊的消息。