市场分析

每日市场评论 – 中国股市崩盘，但货币得以喘口气

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• 中国股市下跌约8%，但周五抛售后，大盘获得稳定
• 对经济衰退的担忧死灰复燃，并且美联储降息因素已列入考量，导致美元下跌
• 鲍里斯‘强硬发言’导致英镑下跌 – 大事即将来临的前奏？
• 美国民主党开始初选，伯尼桑德斯（Bernie Sanders）会否影响股票？

中国人民银行已降息，但中国股市仍崩盘

冠状病毒的新闻持续折腾着金融市场，今日中国股市刚结束农历新年假期，开盘的第一天即下跌将近8%。如果不是中国人民银行今早降息，透过向系统注入大量流动性以支援饱受不确定因素困扰的经济，预料损失会更为严峻。

有鉴于周五时主导全球市场的主题为风险规避，在这一方面，中国市场似乎迎头追上了。美国股票下跌将近2%，而在外汇领域中，避险资产日元表现优于大盘，但与大宗商品息息相关的澳元暴跌，甚至澳元兑身为最大输家的美元也没有任何优势。不过也没有任何全新原因来解释，显然此次的防御性轮换，是源自交易者因为担心会被周一的新闻惊吓着，所以选择在周末之前削减风险敞口。

然而，在中国以外的地区，其余的市场似乎已经吃了安心丸，虽然仅是在有限幅度内，但大部分的走向都正在逆转中。日元已经回吐了小部分涨幅，澳元虽然仍保持在10年低点，但正试图复苏中，而今日期货指向华尔街开盘会上涨约0.5%。

对经济衰退的担忧回归，美元倍受煎熬

最为令人意外的是，债券市场显示美国正准备陷入经济衰退状况的信号再次倍受关注，或许是中国经济急速放缓的溢出效应，确实影响了美国跨国企业的销售和全球市场情绪。美联储最为密切关注的收益率曲线部分，即是三个月期和十年期收益率之间的差异，已经出现了逆转，这意味着投资者预计经济会恶化，并因此推测美联储会藉由降息以保持低利率。

确实，美联储基金期货定价已显示，到今年12月至少会有两次25个基点降息，而首次降息将是在7月份。这也解释了为什么美元在周五大幅下跌，因为美国的收益率下降，侵蚀了美元大部分的利率优势，同时也令人们担心美国经济衰退将会降低其身为避险货币的吸引力。

不得不说的是，对世界储备货币而言，这确实看起来并不像是‘终结的开端’。如果市场已经充分定价了美联储将在今年降息两次的前提，也仅是造成美元温和下跌的反应，那么我们可能需要看到出现全面经济衰退造成的歇斯底里重击，才能真正看到美国货币开始走低，然而目前看来不太可能发生。

甚至，目前的悲观情绪很可能最终推动美元大幅上涨。如果此次病毒的影响最终不足以动摇美国经济根基，那么市场对降息的预期可能会很快被抵消，从而恢复美元的套利优势。

英国重启脱欧大戏，英镑降温

在英国里，鲍里斯约翰逊首相将会在今日发言，并表示如果欧盟坚持执行严格的规则和标准，那么他准备退出脱欧谈判。

英镑因此回落，并且该货币的整体趋势可能准备扭转。随着鲍里斯再次发表无协议脱欧威胁言论，政治风险可能会很快凶狠返回市场。虽然英格兰央行暂时没有采取降息措施，但如果经济数据没有尽快出现大幅反弹信号，情况可能会有所改变。

美国民主党初选开始，股市会否‘感受到伯尼现象’呢？

在美国，民主党今日即将展开主要提名程序。第一个投票表决由谁代表民主党，在11月总统大选中对抗唐纳德特朗普的州，将是爱荷华州，而虽然市场通常对此类新闻反应不大，但这次可能有所不同。

爱荷华州的领跑者是伯尼桑德斯参议员，他向来主张提高营业税以资助福利计划。虽然从长远来看，他的政策对于低工资增长率而言可能是有效解药，但对于股票的短期影响肯定是负面的，尤其是估值非常之高的前提下。

在其他地方，澳大利亚储备银行将在周二清晨结束其政策决策会议。

最后，今日的财报季中，在华尔街闭市后，将有谷歌母公司Alphabet公布其季度业绩报告。