市场分析

每日市场评论 – 对经济衰退的忧虑加剧，股市崩盘

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• 风险规避情绪持续提升；今日集体关注即将出炉的ISM非制造业采购经理人指数
• 对美联储降息的猜测再也无法支撑股票–市场是否开始改变模式？
• 英国今日公布脱欧提案，英镑大跌

投资者担忧经济衰退，导致股市下跌，日元回升

华尔街在周三时记录了大幅亏损，标准普尔500指数大幅下跌（-1.8%），而亚洲市场今日呈现一片红海，交易者因为担忧或将来临的经济衰退而持续削减对风险资产的敞口。在美国ISM制造业调查报告显示该行业正迅速收缩之后，本周的早些时候，投资者重新回到‘观察经济衰退’的立场，并担忧这是不是意味着规模更大的服务业是否很快也要‘被影响传染’的警讯。

昨日的新闻头条更进一步强调了黯淡的前景，该报道指出世界贸易组织（World Trade Organization）已裁定由于空中巴士公司（Airbus）获得非法补助，因此美国可以针对75亿美元的欧洲产品征收关税。尽管这无法证实欧盟与美国的外交关系正式升级至紧张局面，但由于世贸组织是解决这类纷争的正式法律渠道，因此这个消息无法帮助提升市场情绪。

防御性资产日元跑赢大盘，因为投资者转向安全资产导致美元大幅走弱，同时更被市场对美联储或将更积极降息以保护美国经济的预期打压。如今根据美联储基金期货的数据，10月再次降息的机率已经从昨天的60%，提升至73%。随着油价大跌加元也崩盘，而在数据显示瑞士或将再度紧缩通货之后，瑞士法郎也随后下跌。

今天，所有焦点将关注9月份的ISM非制造业采购经理人指数。强劲的数据可能意味投资者对于疲弱的制造业数据反应过度了，并且将推动股票走高以及美元回升，然而令人失望的数据则将使市场陷入全面恐惧状态，并放大所有最新的避险行动。别看错，这份报告可能比明天的薪资报告更为重要。

市场改变模式？坏消息对股票而言依旧是坏消息

近期尚未引起广泛关注的其中一个课题，是利率与股市之间复苏的关系。这个需要深入解释，最近几个季度的说法是“对股市而言坏消息即是好消息”，因为任何不利的发展都可被视为提升美联储降息的机率，而较低的利率则通常会刺激股市。

然而，随着市场对美国经济衰退的担忧正式加深，而且美国利率与美国股市同步下跌，于是本周这个模式似乎已经被扭转。也因此，有鉴于现状已经恶化至此，如今再有额外的刺激也不再能说服投资者忽视其他风险，这很可能是市场动态开始转变的开始。

鲍里斯公布脱欧提案，英镑大跌

英国政府昨天正式向欧盟提交了英国脱欧提案。这项建议表明虽然在北爱尔兰（英国）和爱尔兰共和国（欧洲）之间仍存在海关边境，但边境上将不会进行任何实质检查，而是在相距数英里之外的‘指定地点’进行。从好的一面来看，欧盟委员会主席容克并没有立即拒绝该提案，但他确实指出里面有一些‘问题’需要解决，特别是有关爱尔兰保障协议的部分。

英镑因此大跌，由于市场似乎总结出该计划并非脱欧过程的确凿方案，因此交易基本持平。尽管如此，目前此提案已经由欧盟的法院审理中，所以英镑的下一个‘大’动作将视乎委员会的结论，端看他们认为这提案是否足以构成新一轮谈判的基础。

今天，也要注意英国的9月份服务业采购经理人指数，尽管在推动英镑走向方面，通常政治课题会掩盖经济课题。