市场分析

每日市场评论 – 市场中蔓延担忧美国复苏延缓情绪

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• 鉴于美国复苏延缓、中美紧张局势，以及对科技巨头的垄断调查，投资者们按下‘风险规避’按钮
• 股票和商品货币一起回落，日元和黄金攀升
• 但美元无法松口气 – 是否受走强欧元和市场对美联储期望所影响？
• 整体而言看似修正情况，而非趋势反转

风险规避情绪出乎意料回击

在周四，全球市场终于注意到环绕四周的风险，其中有迹象显示，美国复苏正在停滞中、中美越发紧张局势，以及对 ‘科技巨头’展开反垄断调查。由于美国申请失业救济金数据令人大失所望，意味着缓慢的复苏已经引发新一轮裁员潮，因此投资者开始谨慎行事。

在美国众议院宣布针对‘四大’科技平台展开为期数月的垄断调查之际，随后有报道指称，美国多个州拟起诉苹果公司（-4.5%）涉嫌欺诈交易。预计反垄断委员会将在数周内公布其调查结果。

自然地，这打击了正在上升中的大型科技股，纳斯达克指数收盘下跌2.3%，而期货指向今日又是开盘看跌。毫无疑问，这是一个极大的风险。科技巨头们一直是股市复苏背后的真正推动力，因此任何可能危及这个领头羊的情况，例如极其可能遭到解体的威胁，都将会拖累整个市场。

另一个令人担忧的是美国新冠病毒患者人数，加上有迹象显示国会不太可能在下周，即关键福利到期前批准备受期待的财政刺激法案，以及美国国务卿蓬佩奥针对中国发表类似‘冷战期’的言论，全都没有任何帮助。

股票下跌，日元上涨，但美元仍受重创

这是典型的‘风险规避’反应，由于投资者们购买政府债券、日元和黄金作为安全投资，导致股指和商品货币一起下跌。即使是欧洲今日极其鼓舞人心的采购经理人指数，也不足以扭转谨慎情绪。

令人感觉诡异的是美元。近几个月以来，美元已转变为避险货币，本质上已成为对比股票市场的镜像，但在近期的交易时段中，这种逆向关系似乎已经破裂。

其中一个原因是欧元的走强，而这是因为本周欧盟领袖往风险分担机制更向前迈进一步，克服了欧元区长期以来的致命弱点。另一个原因，可能是美国经济放缓，导致市场猜测美联储别无选择，而必须在下周再次采取行动，这又反过来压低美国国债收益率，进而几乎抹消美元已所剩无几的利率优势。

在这一切当中，最大的赢家是黄金，同时得益于低利率和疲弱的美元，目前已逼近每盎司1900美元关口。

这是否一个转折点仍令人质疑

不过，在大盘中，这似乎是风险资产强势反弹后的修正，而不一定是转折点。在近几个月以来，市场已经能冷静承受很多坏消息，以至于人们可以辩驳，对比头条新闻极其打击人心的程度，反应如此温和的回落，已经可以被视为相当牛市的一种现象。

更何况，对金融市场而言最重要的图表，即美联储资产负债表，已经再次扩大。近期大家都牢记住不可或缺的流动性，而要对抗这种力量是十分困难的，特别是另一个数万亿美元的财政计划也正在酝酿中。如今多半需要爆发足以引发全面恐慌，并令人担忧市场损失的重大事件，才能在海量的流动性中真正修正跌势。

就今日行程而言，需关注的是美国7月份Markit采购经理人指数，因为这份数据将透露美国复苏是否坚韧的信息。