市场分析

市场评论 – 美国数据好坏参半，美元和股市陷入困境

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• 相互矛盾的数据发布后，美元盘整
• 油价沙特降价而下跌，金价也走低
• 中国影子银行申请破产，重燃恐慌

美元进退两难

周五公布的一系列经济数据喜忧参半，令美元和股市缺乏明确方向。从利好方面来看，美国12月就业报告超出预期，非农就业人数和工资增长也超出预期。

然而，劳动力参与率大幅下降其实警告就业状况并非表面显示那般强劲。紧随其后的美国供应管理协会（ISM）非制造业调查令人失望，显示企业招聘意愿减弱，且新订单放缓。

就业报告公布后，美元直接走高，但涨幅很快褪去，最终收盘持平。股市也出现类似情况，华尔街股市收盘时波动较大，接近开盘水平。

总体而言，该数据集对美联储利率的预期轨迹没有任何实际影响。投资者权衡了良好的就业报告和令人沮丧的ISM调查，并决定两者相互抵消。这提升了周四即将公布的消费者物价指数（CPI）数据的重要性，该数据可能左右投资者判断美联储将在何时降息。

黄金尝试走高，石油遇阻

大宗商品领域，上周五金价交易模式类似于美元和股市，大幅震荡后收于开市水平附近。尽管如此，受美元小幅走强和债市些许不利走势的影响，周一金价早盘仍恢复跌势。

近期黄金表现将取决于本周通胀数据，但从宏观经济角度观察，其基本面前景似乎利多，毕竟利率下降只是时间问题。各国央行直接购买黄金也是看涨趋势，一旦地缘政治因素仍充斥不稳定性，这种趋势可能持续数年。

谈到地缘政治，上周以色列袭击黎巴嫩首都杀死一名哈马斯高级领导人后，人们对中东战火的担忧加剧。这些不断升级的担忧推动油价上涨，但沙特阿拉伯将下调原油售价的消息传出后，这一举措已开始失去动力。

当沙特阿拉伯等主要石油生产国主动降价时，这要么是对需求疲软的担忧，要么是试图阻止美国等外国生产商窃取市场份额。无论如何，这对能源价格而言都是不利信号。

影子银行破产，中国股市下跌

上周五，处于中国影子银行体系核心的最大参与者之一申请破产，这是迄今为止最明确的迹象，表明房地产市场危机已开始影响不透明的贷款行业。尽管投资者意识到中植企业集团（Zhongzhi Enterprise Group）面临流动性问题，但其破产的消息仍拖累当地股市今日下跌。

中植控股倒闭凸显出中国政府在稳定房地产市场和控制私人债务水平方面所面临的困境，中国金融体系中尚存许多阴暗角落，因此潜在风险犹存。

最后在美国政治领域，国会领导人达成一项支出协议，降低本月晚些时候部分政府关闭的风险。尽管如此，该协议仍需获得国会两院通过并由总统签署。