市场分析

每日市场评论 – 美元周线收跌，油价反弹

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·通胀因素抑制加息押注后，美元周线即将收跌
·油价和收益率观点背道而驰，股市失去动力
·英镑未受英国经济收缩影响，密歇根调查即将出炉

美元VS收益率

对金融市场而言，这是奇怪的一周，市场内充满相互矛盾的信号。消费者价格和生产者价格降温令人相信，通胀已经度过最糟糕的情况，美联储无需如此激进加息，从而令美元承压。

但债券市场并不支持此观点。受能源价格回升所影响，加上市场相信美联储不愿加息，或将影响未来通胀上升，导致本周美国长期国债收益率以稳健的涨幅收盘。

因此，我们陷入一种奇怪的局面：尽管美债收益长期利率上升，但美元仍在下跌。同时，外汇交易员关注美联储会否在近期内放松紧缩政策，而债券交易员则抱持更全面的观点，认为通胀之战远未结束。

外汇市场前景

从整体来看，美元仍难以出现趋势反转。通胀或已见顶，但即使每月消费者物价指数（CPI）在今年剩余时间内纪录为零，其年率仍将高于6%，这无法令美联储宣布胜利。最重要的是，当前并没有可替代美元的资产。

欧元正受到能源危机的冲击，该地区天然气价格触及历史高位，商业调查警告，欧洲将成为全球经济衰退的爆发点。与此同时，日元因日本央行致力于控制收益率曲线而遭受重创；英镑已转变为风险情绪的代表；商品货币也受到中国房地产行业崩盘的影响。

即使经济衰退的威胁最终迫使美联储转向，但如果世界其它地区的经济形势更加惨淡，避险资金仍可使美元保持坚挺。这些图表进一步证明，一切都并未真正改变，例如欧元兑美元仍明显处于下行趋势，50日移动平均线（SMA）阻止了近期反弹。

股市停滞，油价反弹

昨日美国股市抹除早盘涨幅，收盘基本持平。不过，所有主要股指即将在周线以强劲涨势收盘，基本上无视了债券市场的“前景不明”警告。美债收益率和股市之间的这种对立，总会在某个时刻将触及一个临界点——两者不可能长期同步上涨，除非投资者对软着陆充满信心。

油价也得益于此利好情绪，从7月低点反弹之后，本周涨幅超7%。伊朗原油可能会很快重新流入市场，虽然近期这部分没有过多新进展，但最新报道显示，欧洲外交官向德黑兰做出更多让步，试图达成协议。

英国第二季度经济萎缩幅度低于英格兰银行预期，这让人们看到一线希望，即英格兰银行对明年英国经济将陷入长期衰退的预测或许过于悲观。不过，英镑几乎不受影响，即意味着为英国的双重赤字筹措资金超越任何其它因素，因此确认了货币政策发展比全球风险基调的任何变化都更重要的事实。

最后，今日将公布密歇根大学（University of Michigan）8月消费者调查初值。自美联储在6月份根据通胀预期决定加速紧缩周期之后，该调查中的通胀预期已成为一项关键指标。