市场分析

每日市场评论 – 美联储决议前，美元降温，股市重挫

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• 预计美联储将于今天加息，点阵图将推动市场
• 全球股市震荡，欧元复苏
• 俄罗斯可能债务违约，德国宣布开支计划

美联储 – 空谈不值钱

美联储预计今日加息，市场已消化加息25个基点的可能性，因此市场反应将集中聚集于鲍威尔记者会的发言，包括资产缩减负债表相关细节，及更新后的利率预测“点阵图”。

最新的点阵图显示今年只有三次加息，但目前的市场定价显示七次，因此毫无疑问肯定会上调。问题在于究竟会升多少？今年联邦公开市场委员（FOMC）将发出加息四次、五次还是六次的信号呢?

多数投资者预计会有四或五次，但也有充分理由认为可能是六次。美国经济正全速运转，劳动力市场吃紧，以及炙热的通货膨胀正侵蚀健康的消费。随着大宗商品价格螺旋上升，更多的通货膨胀正在酝酿之中。

同时，若是通过利率释放的强硬信号，也能提振美元走强，反过来又能在不大幅收紧货币政策的情况下，有助于缓解通胀压力，一举两得。从风险管理的角度来看，在年通胀率接近两位数的情况下，谈论未来的紧缩政策才更有意义。

当然，货币市场已经预计未来三次会议中将有三次加息，因此美联储要超越这些预期并非易事。若他们选择暗示今年加息六次，并上调最终利率，才有可能会实现目标。

股市反弹

与此同时，市场参与者情绪较为乐观。虽不确定是能源价格的反转，还是俄乌和谈的希望，亦或是中国政府承诺推出更多刺激措施带领希望，但不知不觉间即唤醒了某种投资动能。

尽管主权收益率持续上涨，但欧洲股市几乎回到战前水平。香港股市收盘时上涨了惊人的9%，中国副总理承诺促进经济增长并推出有利于市场的政策后，遭受重创的科技股更是率先领涨。

尽管俄罗斯存在违约风险，欧元仍大放异彩

外汇市场，欧元在周三超越所有竞争对手，迎来其辉煌时刻。匪夷所思的是目前战争并无重大进展，兴许是能源价格的回落及德国增加公共开支的信号在推波助澜。

德国财政部长今天将公布其截至2026年的收支计划。国防和清洁能源方面的巨额支出已有大幅增加的迹象。欧元的问题在于，欧洲经济衰退的风险高得令人不安，且高于美国。下周欧元区将公布最新商业采购经理人指数（PMI）调查，或许将揭晓谜底。

目前的主要风险是俄罗斯违约。莫斯科将于今日偿还两笔以美元计价的到期债券，如果改用卢布支付，将被视为事实上的债务违约，并触发30天的宽限期。这种情况下，问题在于，这是否会引发整个信贷市场的连锁效应，以及谁将是最大的受害者。

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