市场分析

每日市场评论 – 美国数据支持美联储暂停加息前景，美元下跌

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• 职位空缺降至两年半低点，美元下跌
• 今日关注ADP报告以及美国GDP第二次预值
• 欧元静待德国CPI数据及欧元区通胀数据
• 华尔街持续上涨，纳斯达克成最大赢家

就业机会疲软推低美元和收益率

此前数据显示美国7月就业岗位空缺减少，8月消费者信心恶化，因此周二拖累美元兑其它主流货币大幅下跌，同时美债收益率也延续跌势。

美国职位空缺降至2021年3月以来最低水平，且一篮子数据突显美国就业市场放缓。与此同时，世界大型企业联合会（Conference Board）消费者信心指数也出现下跌，表明消费者正变得更谨慎，这对美联储抑制通胀的努力而言是利好消息。

这些数据促使投资者重新思考美联储再次加息是否合适，市场隐含利率路径的下降恰好证明这一观点。截至11月再次加息25个基点的可能性从65%降至50%左右，而预计明年降息幅度从90升至100个基点。

本周即将公布更多美国数据

由于投资者正试图窥探未来几个月美联储计划走向，可能格外关注今日ADP的8月就业报告以及美国第二季度国内生产总值（GDP）的第二次预值，接着是明日即将公布7月核心个人消费支出指数（PCE），以及周五将公布8月官方就业报告。

尽管GDP数据预计将证实第二经济季度环比增长2.4%，但预计ADP报告将显示私营部门就业岗位明显少于7月，这进一步证实劳动力市场疲软。尽管如此，昨日职位空缺报告显示劳动力市场状况仍然吃紧，每个失业人员对应1.51个职位空缺，略低于6月1.54，但远高于1.0-1.2的范围，这被视为与劳动力市场相符，即不会影响通胀状况。

最重要的是，预计明日核心PCE将有所上升，尽管周五非农就业人数或将进一步放缓，但预计工资增长仍将保持高位。因此，未来几个月任何加剧价格压力风险的因素，皆有望促使市场参与者考虑美联储再次加息的可能性，这可能提振美债收益率和美元反弹。

欧元静待通胀考验

一旦美国数据重燃美联储加息预期，欧元兑美元或将遭抛售，但该货币对走势却不仅仅取决于美国数据。在投资者对欧洲央行是否应在9月再次加息存在分歧之际，将于周四公布的欧元区8月初步通胀数据可能倍受关注。

再加上一系列的采购经理人指数（PMI）敲响经济衰退警钟，9月通胀可能暂停放缓。若数据显示小幅反弹，则情况也许恰恰相反。今日，随着德国消费者物价指数（CPI）数据公布，交易员将有机会初步了解欧元区通胀未来走势。因此，欧元交易员可能从今日开始调整押注和头寸。

美联储加大暂停加息押注，股市反弹

由于投资者降低美联储加息预期，甚至加大降息押注力度，华尔街又迎来一天的上涨，以科技股为主的纳斯达克指数上涨1.74%。由于高科技公司的估值主要是通过贴现未来几个季度和几年的预期自由现金流来实现，因此对利率预期的变化更为敏感。

鉴于科技巨头一直是华尔街最新一轮反弹的主要推动力，美联储利率预期的进一步变化可能持续影响华尔街。因此，任何放大再次加息可能性的因素都可能引发回调，而任何证实加息暂停的因素都可能进一步推动本周复苏。不过，总体而言，即使本周数据引发新一轮回调，只要隐含路径显示2024年大幅降息，那么现在开始研究看跌趋势反转仍为时过早。