市场分析

每日市场评论 – 杰克逊霍尔临近，美元走高

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• 鲍威尔在杰克逊霍尔发表演讲前夕，交易员开始转防守模式
• 股市反转走低，美元受益于避险情绪
• 欧元继持续下跌，拉加德多半无意出手救市

鲍威尔演讲前夕，市场充满紧张情绪

紧张情绪再次蔓延全球市场，在今日鲍威尔（Powell）主席于格林尼治时间14:00在杰克逊霍尔（Jackson Hole）经济研讨会上演讲之前，交易员似乎正在采取一些防守措施以降低杠杆并削减风险敞口。该研讨会过去曾被视为发布重大战略转变的信号，因此投资者将其视为美联储的一次非正式会议。

此次需重点关注鲍威尔对利率走势的看法。随着美债收益率触及本周期最高水平，他的评论可能助长本轮反弹或引发回调，这将对美元、股票和黄金等其它资产产生连锁反应。

总体而言，鲍威尔将保留其选项。上月他曾宣扬依赖数据，此次应该不太可能偏离这一方针。尽管今年在通胀方面已取得巨大进展，但由于核心消费者物价指数（CPI）通胀率仍维持在4.7%，因此目前鲍威尔宣布胜利尚为时过早。

事实上，鉴于近期美国经济数据的强劲势头，风险在于鲍威尔语气可能会略显强硬，并强调长期维持高利率的前景。又或者他可能会把9月加息提上日程，但目前市场认为这个做法并不现实，因此预期加息可能性还不及20%。

美元走强，股票遭抛售

一旦鲍威尔强调长期维持高利率的前景，这可能会放大美债收益率的上行压力并推动美元走强。按照同样的逻辑，股票和黄金等收益率敏感资产或将遭受一些损失。

然而，这似乎是研讨会前的共识，因此，如果美联储主席不像许多交易员预期那般强硬，则可能引发“公布事实时即卖出”的风险，从而令市场产生相反的效应。

会议召开前夕，周四华尔街股市遭严重抛售，进而反过来推动避险资金流入美元。纳斯达克100指数盘中一度上涨1.5%，但收盘下跌2.2%。即使对波动较大的纳斯达克而言，这也是一个巨大的日内波动幅度。

总体而言，股市整体相当脆弱。公司估值过高，盈利停滞，债券收益率强劲上升，近期几家零售商企业警告称，美国消费者正在缩减开支。即使是人工智能神童英伟达（Nvidia）发布强劲财报，也无法令市场企稳。随着中国和欧洲也失去动力，整体似乎正在酝酿下行风险。

欧元和英镑双双下跌

随着美元飙升，欧元和英镑也纷纷承压。受欧元区令人担忧的商业调查和全球风险情绪恶化的影响，本周欧元兑美元跌破200日移动平均线（SMA）。

欧元兑美元或将持续下跌。市场对欧洲央行9月再次加息预期仍为50%，但这似乎过于乐观，毕竟欧元区的一系列经济数据相当不利，并且昨日欧洲央行行长表达下行风险已成为现实的言论。

欧洲央行再次加息的门槛似乎极高，一旦今日欧洲央行行长拉加德（Lagarde）在格林尼治时间19:00的杰克逊霍尔研讨会发表讲话时也采用类似语气，那么债券市场的重新定价可能会不利于欧元。