市场分析

每日市场评论 – 经济衰退担忧加剧，美元恢复避险地位

• A- A A+

• ISM非制造业PMI令人失望，加剧经济低迷
• 尽管美债收益率继续下跌，但美元上涨
• 黄金仍是最佳避险选择
• 标普500指数继续下跌，但不足以改变大局

美元重获避险地位

周三美元兑兑其它所有货币皆出现反弹，但受益于新西兰储行决策，美元兑纽元以及日元均下跌。

美元试图企稳，但兑日元表现不佳，这一事实表明，美元反弹并非是乐观的美国数据缓解了人们对经济深度衰退的担忧。相反，由于对经济衰退的担忧加剧，美元有望恢复避险地位。

实际上，继周一公布的美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）数据大失所望及周二公布的职位空缺大幅减少过后，ISM非制造业调查数据再次令人失望。采购经理人指数降幅超出预期，接近50荣枯水平，新订单、就业和价格分项指数皆不及预期。

鉴于服务业占美国国内生产总值（GDP）近80%，，昨日数据可能加剧了人们对美国经济健康状况的担忧，促使市场参与者进一步下调隐含的美联储利率路径。尽管投资者对于即将到来的会议上是否再次加息25个基点仍各持己见，但他们预计今年年底的利率水平将降至4.0%左右。

与此同时，非农就业数据公布两天前，ADP就业报告显示3月民间部门新增就业岗位低于预期，并且远远低于2月水平，这进一步强化了劳动力市场正在降温的迹象。尽管ADP报告不如非农就业数据的预测指标可靠，但依旧是继2月就业数据低迷和ISM调查显示就业形势疲软后的又一重要数据。今日即将公布上周初请失业金人数，这可能是呈现劳动力市场困境的另一关键数据。

黄金仍是最佳避险选择

尽管美元走强，但美债收益率走低，证实美元流入可能是市场选择避险的反应导致的走势。事实上，昨日黄金仍获支撑，今日仅小幅下跌，这更增加此种观点的可信度。

话虽如此，由于市场预期美联储最早将于今年夏天转向，美债收益率持续下跌，难以想象美元仍会持续走强。只要美元失去其收益率吸引力，投资者可能会继续偏爱黄金和日元等其它避险资产。这两者中，黄金也许是最佳选择，随着日本通胀降温，投资者可能会推迟关于日本央行何时决定取消进一步货币宽松政策的押注。

经济担忧加剧，标普500和纳斯达克指数均扩大跌幅

华尔街方面，道琼斯指数小幅上涨，但纳斯达克和标普500指数继续下跌，进一步证明投资者更担心美国经济状况，而并非对降息前景感到开心。

尽管如此，鉴于技术面仍保持承压性，现在开始假设市场正从“坏消息是好消息”转变为“坏消息实则坏消息”尚为时过早。目前纳斯达克指数正在测试12,900关键区间，而尽管标普500指数进一步回落，但仍接近4,150重要区间。一旦标普500指数跌破自去年12月以来一直提供强劲支撑的决定性区间3,800，则可能加剧其黯淡前景。