市场分析

每日市场评论 – 美元回升，油价延续跌势，股市盘整

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• 随着中国封锁措施升级，美元吸引避险资金
• 需求担忧重创油价，金价也回落
• 股市盘整，但基本面不利

美元挽回损失

由于有迹象显示通胀正在放缓，以及外界猜测美联储正进入其紧缩周期的最终阶段，本月大部分时间美元皆处于区间震荡状态。然而，周一避险资金回流有助于美元反弹，挽回损失。

上周末，中国一些主要城市收紧封锁限制措施，以应对不断上升的病例，最终中国将放松疫情防控策略的希望由此破灭。因此，关于中国政策转变的猜测似乎为时过早，而近期针对陷入困境的房地产行业的纾困方案，也没有足够火力来扭转局势。

随着对中国即将重新开放的押注被平息，新一波避险情绪席卷全球市场。外汇市场内，那些受中国经济影响较大或与全球风险情绪密切相关的货币跌幅最大，尤其是澳元和加元。相对的，在整个风险范围内，美元受益最大。

关键性一周即将到来，周三将发布最新美联储会议纪要和标普全球企业调查。由于此次会议是在爆炸性通胀数据公布之前召开的，自此几乎所有联邦公开市场委员会（FOMC）官员已公开讲话，因此会议纪要已作用不大。尽管如此，市场总会对此发布有反应，若纪要内含有“坚持政策”的信息或将小幅提振美元。

油价与金价均下跌

对原油而言，这是地狱般的一周，由于需求担忧超越一些令人鼓舞的供应迹象，原油价格大幅下跌。全球燃料需求前景继续恶化，中国新冠肺炎疫情加剧，几乎所有新数据都表明欧元区和英国陷入衰退。

供应方面，尽管欧佩克宣布减产计划，但并不足以消除需求破坏的前景。有传言称，由于炼油厂在下月初对俄罗斯原油实施禁令前尽可能多地订购石油，导致欧洲石油供应过剩。

大宗商品领域，金价正在下跌，回吐美国通胀率低于预期后所创涨幅。今年，黄金交易动态发生变化，逐渐失去传统避险特性，演变成反映美元和实际收益率反面的商品。因此，实质上黄金成为利率预期的晴雨表，并且其命运置于美联储手中。

华尔街盘整

上周，由于交易员希望能通过大量线索中，判断近期反弹究竟是又一轮熊市反弹，抑或是股市反转的早期阶段，造成股市盘整。

股票和债券市场之间反映完全不同的预测。股市估值和盈利预期更相信经济能成功软着陆，但整个收益率曲线的戏剧性反转表明，债券交易员预计经济或将很快碰壁。

不仅仅是债券投资者。所有主要经济指标皆表明局势不利。商业调查警告称，需求正在衰退，零售商积压着无法脱手的库存，住房市场债务展期，消费者信心一落千丈。由于估值倍数仍过高，明年盈利预期与这些指标所显示的并不一致，股市风暴也许尚未结束。