市场分析

每日市场评论 – 收益率回落，美元下跌，股市企稳

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• 美债收益率跌破5%区间，美元走低
• 黄金和日元无法受益于此次回调
• 令人失望的商业调查抑制欧元反弹

收益率回落打击美元

昨日全球市场如释重负，因为美债收益率的涨势终于失去部分动力。10年期美债收益率一度突破5.0%区间，令股票等高风险资产感受压力，但收益率随后遇阻，最终收盘时跌至4.85%左右。

美债年回报率触及5%水平，足以吸引投资者重返债券市场，而两位著名投资者发表的悲观经济评论，更是加剧买盘情绪。亿万富翁基金经理比尔•阿克曼（Bill Ackman）在推特（Twitter）上表示，其基金已退出对收益率上升的交易押注，而太平洋投资管理公司（PIMCO）联合创始人比尔•格罗斯（Bill Gross）警告称，本季度美国经济将陷入衰退。

在经济衰退环境下，债券被视为表现良好的安全资产，因此这些警告刺激部分需求并拖累收益率回落。随着收益率回落，美元遭重创，利率优势逐渐削弱，美元指数跌至一个月以来最低水平。

目前问题在于，这只是收益率整体上升趋势中的一次回调，或是标志着昨日本轮反弹的触顶。尽管美国财政部继续向市场大量发行新债，旨在为不断扩大的预算赤字融资，但经济前景却变得更加黯淡。因此，这是经典的债券供求之间的战争，即将公布的数据或将决定哪一方会占上风。

股市企稳，黄金和日元表现平平

由于收益率下跌减少债券吸引力，促使投资者纷纷转向高风险投资。收益率下跌有利于股市，纳斯达克指数挽回此前大幅损失且收盘上涨0.3%。加密货币大放异彩，投资者纷纷押注监管即将取得突破，比特币本周以来上涨13%。

黄金并未被推动反弹。尽管实际收益率和美元回落，但本周金价未获任何涨幅。随着市场已适应中东的紧张局势，显示避险需求开始减弱。

同样，即使在美债收益率和油价回落的情况下，日元兑美元也难以走高。日本央行为抑制收益率上升而采取的另一项债券购买行动，也许是导致日元疲软的主要因素。

PMI数据公布后，欧元承压

昨日美元下跌，欧元成为最大受益者。同时，油价下跌更提振欧元强劲反弹，但周二公布的一些令人失望的商业调查后，欧元复苏戛然而止。

最新一轮采购经理人指数（PMI）调查警告称，随着新业务订单持续下降，导致企业招聘停滞，欧元区经济正“每况愈下”。该数据加剧人们对欧元区即将陷入小幅衰退的担忧，这反过来又引发欧洲央行能否长时间维持高利率的问题。

从这个意义上来说，欧元前景似乎黯淡。欧元受经济基本面恶化、明年欧洲央行降息可能早于市场预期的风险，以及油价上涨给欧元区贸易条件带来压力的困扰。因此欧元的任何反弹都可能是短暂的。

英国商业调查也描绘出类似的悲观景象，但没有那么严重。今日晚间，市场需密切关注美国调查数据。