市场分析

每日市场评论 – SVB危机后市场暂停美联储押注，美元下跌

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• 美联储和美国财政部宣布SVB破产后计划
• 投资者不看好美联储加息50个基点，考虑暂停加息可能性
• 美股期货反弹，美元和美债收益率延续跌势

SVB危机和美联储反应重振转向赌注

周五，美元兑其它主流货币纷纷下跌，本周开市即强劲下跌。

最初美国就业报告引发首轮抛售。尽管该报告显示，就业市场又会出现一个月的强劲增长，但同时也显示，失业率正在上升，月度工资增长正放缓。原先美联储主席鲍威尔（Powell）在国会发表鹰派言论后，投资者认为下周指联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息50个基点的可能性很大，但失业率上升和工资增长放缓使他们重新慎重考虑。

本周市场开盘后，第二轮美元抛售更引人注目，其导火线是有报道称，硅谷银行（SVB）倒闭后，美联储和美国财政部将实施一系列措施来稳定银行体系。

市场动荡和美联储回应过后，投资者不再押注美联储两次加息，目前其中部分人认为美联储也许根本不会加息。根据联邦基金期货，市场参与者认为加息25个基点的概率为70%，其余30%认为根本不会加息。更重要的是，他们将隐含终端利率水平下调至4.95%，并重新计入年底降息的预期。

美股期货反弹，黄金触及一个月高点

SVB崩盘后，周五华尔街三大股指皆下跌逾1%，以科技股为主的纳斯达克跌幅最大。再加上美债收益率同时下跌，芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX）飙升至去年12月以来的最高水平，这表明投资者正纷纷转向安全资产，抛售股票，转而买入美债。

尽管如此，宣布应急计划后，今日恐慌似乎有所缓解，美国股指期货强劲反弹，挽回上周五的损失，但欧洲市场开盘后再次面临压力。

金价在开盘后几分钟便飙升至一个月高位，触及$1,895，随后有所回落。美元和美债收益率的双双下跌以及一些避险资金的流入，有助于上周五黄金大幅走高，但今日早盘的缓解并未造成金价大幅回落。投资者对美联储未来行动方向的改变似乎会对美元和美债收益率施加更大压力，从而支撑黄金，至少在明日美国消费者物价指数（CPI）数据公布之前如此。

美国CPI数据是投资者的下一重大考验

在如此多变的市场环境下，似乎难以清晰看到长期前景，因此，边静观其变边调整策略，兴许是更好的选择，明日将公布的美国2月CPI数据将是下一个可能动摇投资者预期的因素。

预计总体CPI将再次加速下跌，年率将自6.4%降至6.0%，而预计核心CPI将自5.6%降至5.5%。随着油价的同比变化进一步跌至看跌区间，预测整体CPI出现显著下跌似乎属于正常，因此，投资者可能会更关注潜在的通胀动态。一旦核心利率下跌幅度超出预期，市场参与者可能更有信心面对美联储押注的最新调整，因此美元或将延续跌势，而股市有望进一步回升。

尽管如此，由于供应管理学会（ISM）商业调查显示2月通胀压力持续存在，风险可能倾于上行。但意外上调的数据尚不足以令投资者相信下周美联储将有可能两次加息。因此，美元或将有所反弹，但无法保证持续的上升趋势。