市场分析

每日市场评论 – ISM服务业公布前夕，收益率飙升不影响股市，美元回落

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• ISM服务业PMI公布前夕，美元自高位回落，收益率涨停
• 但随着美联储官员暗示将采取“稳中求进”策略，华尔街反弹
• 欧元因欧洲央行维持鹰派言论而反弹，日元因日本央行疑虑而涨跌互现

债券收益率涨势略有缓解

因通胀压力持续存在的新证据再次令投资者措手不及，本周欧洲和美债收益率再创新高。最引人注目的是，周四美国基准10年期国债收益率自去年11月以来首次突破4%，30年期国债收益率也同样如此。

尽管整周都在飙升，周五两种债券均脱离高点，欧元区债券收益率也小幅下跌。

自2月初以来，由于投资者加大对美联储、欧洲央行和其它主要央行利率押注，全球债券市场一直处于暴跌状态。上周个人消费支出（PCE）通胀数据升温，周三美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）价格支付分项指数上扬，因此推动最新一轮抛售。此外，欧元区通胀也意外上升，加剧过度紧缩的担忧。

随后，格林尼治时间15:00美国ISM非制造业PMI公布前夕，市场存在一些不安情绪。美联储可能正试图避免过度担忧制造业支付价格指数连续第二个月上涨，尽管这确实削弱了商品行业已经开始通缩的观点。但更令人担心的是服务业经济的通胀，因为非制造业支付价格指数若出现类似上涨，可能引发市场对终端利率上升的恐慌。

美联储将坚持计划，但对上调持开放态度

目前政策制定者似乎持保留态度，准备在必要时将利率上调至高于当前预期的水平，但与此同时，他们希望先观察现有紧缩政策将对通胀和增长产生的影响，等到夏季再做决策。

这是昨日拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表达的主要观点，而沃勒是一位有影响力的美联储理事，且更倾向于鹰派。沃勒将劳动力市场描述为“过度紧张”，并表示一旦“数据报告继续升温”，他将支持将利率提高至当前市场暗示的5.4%水平以上。

周四公布的另一组强劲初请失业救济数据也支持紧缩的必要性。

通胀担忧无法抑制股市

目前债券市场注意到美联储利率路径的上调风险，而股票交易员则是密切关注政策制定者将继续加息25个基点两至三次，继而暂停加息的事实。

周四，华尔街股市意外反弹，标普500指数上涨0.76%，达到本周收涨。美国股市貌似有些超卖，因此这可能只是一次技术性回调。尽管许多投资者仍抱有软着陆的希望，但通胀形势越来越不支持这种可能性。

欧洲股市在经历震荡过后，本周也开始走高，当日美国股市期货同样小幅上涨。

鹰派欧洲央行为欧元提供支撑，美元走软

外汇市场，美元随美债收益率变动而回落。有趣的是，尽管收益率象征性上涨，但本周美元仍将以下跌收尾。由于日本央行何时将放弃其收益率曲线控制政策仍存在不确定性，本周日元表现也不佳。

然而，日本央行对10年期日本国债收益率设定的0.50%上限再次经受考验，最近几日已多次被突破。

欧元兑美元在$1.0580附近获支撑后，周五小幅走高。虽然目前欧元兑美元难以继续上涨，但由于越来越多投资者认为欧洲央行将加息至4.0%，因此其下行空间有限。比利时央行行长皮埃尔·温施（Pierre Wunsch）在今日评论中也并未排除此可能性。

鉴于欧元区潜在通胀仍在上升，即使美联储暂停加息后，欧洲央行可能会继续加息。根据昨日公布的会议纪要，欧洲央行成员在2月一致同意“与预期的最终利率仍有很大距离”。

英镑和澳元双双反弹

周四英格兰银行首席经济学家皮尔（Huw Pill）表示英国经济略强于预期，英镑获支撑。今日英镑获得一些利好动力，表现仅次于澳元。

随着风险基调的改善以及中国全国人民代表大会年度会议将于周日开幕，澳元正在反弹。投资者正在观望为期一周的人大会议将宣布哪些经济政策，尤其是将设定怎样的增长目标。一旦政府将增长目标设定为高达6%，这意味着即将出台更多刺激措施，也许由此提振澳元。