市场分析

每日市场评论 – 股市无视杰克逊霍尔警告，仍持续上涨

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• 鲍威尔和拉加德表示通胀之战尚未结束，加息可能性小幅上升
• 由于收益率几乎没有变化，美元持稳，华尔街收高
• 中国宣布更多刺激措施，股市跳涨后回吐涨幅

鲍威尔坚持中立

周一市场仍在消化鲍威尔（Powell）在杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会的讲话，鲍威尔对利率前景表达平和且略带鹰派色彩的立场，投资者既感宽慰又有恐慌。正如市场普遍预期那般，周五鲍威尔在今年年度研讨会上的讲话并未像去年般发表重大政策声明。

鲍威尔在2022年的讲话刺激美债收益率强劲上涨，强调即使以牺牲经济增长为代价，美联储仍坚持降低通胀。随后通胀率降至3%左右，今年人们密切关注美联储结束加息信号。

鲍威尔并未如期发布暂停加息资讯，显然为进一步加息做好铺垫。不过，他也表示在决定是否进一步收紧政策时，政策制定者将“谨慎行事”，这令市场如释重负。

纵观这些头条新闻，今年杰克逊霍尔会议传递出美联储与所有人一样其实对通胀未来一无所知，更无法确定紧缩措施的真正实施力度。

鲍威尔倾鹰派，令股市不安

然而，对许多投资者而言，并未获得进一步收紧政策的承诺，解读为7月加息是最后一次，下一步行动将维持降息。由此提振股市和标普500指数收盘上涨0.7%，今日华尔街期货延续涨势。

然而，鲍威尔发表讲话后，最终加息25个基点的可能性有所上升，市场预计11月加息的可能性约为65%，2024年降息预期也略有下调。但债券市场方面，两年期国债收益率再创新高，今日一度突破5.10%，而随后回落。

长期收益率未受影响，表明投资者相信美联储可以有效控制通胀，这推动股市走高。

中国宣布刺激政策，股市反弹失利

周一中国宣布提振疲弱经济的新政策，股市进一步上涨。近期每当公布负面经济数据时，中国政府就会迅速出台新的支持措施，这已成为一种众所周知的模式。

今日公布的制造业利润令人失望，利润率年同比连续第12个月下降。中国政府的最新举措是将股票交易印花税减半以及推出37个新零售基金，这两项举措都旨在重振股市。此外，中国政府还宣布一项关于建设更多保障性住房的单独声明。

中国主要股指在新闻头条中飙升约5%，但收盘迅速回落至1.1%左右，这表明政策制定者仍长路漫漫，才能说服市场相信这些渐进措施足以推动经济增长。

澳元也自盘中高点回落。投资者密切关注定于周四公布的中国采购经理人指数（PMI）。

鹰派拉加德支持欧元

周五欧洲央行行长拉加德（Lagarde）在杰克逊霍尔发表的略带鹰派言论支撑欧元在$1.08附近持稳。尽管投资者仍不确定欧洲央行是否将在9月加息，但拉加德的语气表明，下一次加息即将到来，她警告称高通胀风险可能会因工资上涨而持续。

上周六英国央行副行长布罗德本特（Ben Broadbent）在杰克逊霍尔会议上表示，限制性政策或将持续“一段时间”。英镑仍徘徊在两个半月低点$1.26下方，

日本央行行长上田和夫在会议上重申一贯鸽派宽松政策。周一日元小幅走软。