市场分析

每日市场评论 – 欧盟拒绝欧元债券，欧元反弹失去动量；股票失去方向

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• 欧盟在财政计划无法达成一致，欧元回吐涨幅
• 除了欧元，对欧元债券的失望也导致美国股票期货回落
• 熊市反弹已跑得太远？
• 对削减原油产量的质疑，导致原油价格崩盘 – 即使减产，依旧不够应对供需

欧元债券受到冷待，欧元涨势消逝

当欧元区的财长们经过长时间的会议，却未能同意以统一协调的财政措施协助该区遭受大流行病肆虐的经济之后，今日欧元区的机构缺陷再次受到市场关注。目前的问题，似乎是在实施共同债务工具以资助病毒援助方案出现意见分歧，也就是德国和荷兰政府，反对可能成为欧元债券的‘新冠债券’。

虽然明日将会继续谈判，但这个分歧也提醒了人们，欧盟死板的支出规则，将会放大意大利和西班牙等国家的问题，这些国家的财政状况较弱，因此无法自行实施国内所需要的庞大刺激计划。

自然地，欧元并不喜欢这个新闻，因为这意味着该区域即将面对更加严重的经济衰退，以及更慢的复苏速度，而这是建立在危机之前已经十分脆弱的经济状况。该单一货币回吐了昨日的部分收益，这些收益是利用了转强的风险敞口和疲软的美元。

整体而言，欧元的前景依旧阴云密布。虽然近期内很大程度取决于风险情绪如何演变，但由于在欧元债券方面欠缺共识，放长远来看，欧元经济是在缺少合适刺激措施的情况下，面对着大流行病的重创。如果这个危机也无法推动欧盟实施一个合适的财政联盟，那么很难想象再有什么其他的情况可以促成此事。

美国病毒数据让股票萎靡不振

昨日大盘的交易时段相当诡异，美国股市在盘中一度上涨至3.5%，随后却放弃了所有早段的涨幅，最终以红市收盘。这个大规模逆转的原因，似乎是源自于纽约最新公布的新冠病毒确诊病例数据，该数据虽然显示出‘数据曲线正在转平’，但新感染病患和死亡人数仍在迅速增加中。这将再次把打开经济大门的时间推向更遥远的未来。

就今日而言，虽然华尔街期货最初指向更高的开盘价，但在欧元集团未能达成协议后，这些获益多半已被蒸发掉大部分，毕竟欧盟缺乏制度结构不仅仅是区域问题，同时也是一个全球性问题。

向前展望，目前依旧很难对股票近期的恢复产生信心。在遭受巨额损失后，如今的反弹，究竟有多少其实是市场重新平衡和空头回补的因素在内？此外，当经济数据开始展现真实受损程度，以及在下周开始的财报季，即将有许多跨国企业大幅下调他们的营收指引后，这种平静又将能持续多久呢？

长远的前景也同样令人担忧。待经济最终重新开放时，很多人正在讨论将是V型或U型恢复。但考虑到失业率有多快速，究竟这会如何影响长期消费习惯，以及，这段期间将有多少小型企业倒闭，我们很可能面临类似2008年之后疲软而脆弱的复苏。股票市场也会逐渐意识到这个事实。

怀疑情绪令油价回落

昨日原油价格回落，因为即使欧佩克和其盟友们能削减至1000万桶的产量，但面对一个即将失去2000-3000万桶需求的市场，人们开始质疑这个减产数量是否能稳定市场。

虽然目前看来，减产协议被取消的可能性越来越大，但相对于即将崩坏的需求量，任何减产都只是小巫见大巫，因此市场将会面对严重的供过于求情况。因此，尽管达成协议的可能性令油价上涨，但这并不会改变原油市场的格局，因此任何收益都仅是短暂的。类似的情况，也适用于加元。