市场分析

每日市场评论 – 即使仍有疑虑，但第一阶段协议仍令人鼓舞；美元走低

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• 美国和中国终于签署‘第一阶段’贸易协议；股票进入创纪录领域
• 贸易协议细节无法说服怀疑论者，维持对中国采购的执行力和目标的质疑
• 焦点转向重点数据，美国零售销售和中国第四季度国内生产总值即将公布

当第一阶段贸易协议终于排除最后障碍，市场大幅提振

在周三，美国总统唐纳德特朗普和中国国务院副总理刘鹤终于把市场期盼已久的‘第一阶段’贸易协议彻底落实，如今只希望这份协议能为长达18个月的贸易战政策争端划清界线。然而，尽管极具历史性的协议终于抵达终点，但仍有许多分析员心存怀疑，究竟这份协议将会对中国和美国，以及全球其他国家的经济产生多大影响。

随着协议的细节被公开，目前尚未看到足够的说服力，中国会如何在未来两内内实现购买价值2000亿美元的美国产品和服务的目标，或届时将会如何执行该协议条款。在这当中的执法机制允许双方单方面采取行动，例如美国被允许随时提高关税，这个事实将是一个令人关心的重大问题。

然而，尽管该协议仍远远不足以解决引发争议的核心问题，同时在第一阶段期间，现有的大部分关税仍保持不变，但交易者们仍深深松了一口气，因为至少在新的一年内将不会再有任何新关税。

美国股市创历史新高

随着贸易协议带来的乐观情绪，华尔街的三大指数均在周三创纪录区域内收盘，虽然目前已开始消退，但仍有足够推动股市上涨的力量。然而，第一阶段协议带来的看涨动量可能不会持续太久，中国的反弹涨势已有所削弱，蓝筹股沪深300指数已是连续第三日收低。

美国的反弹也失去了些许动量，加上昨日美国银行和高盛（Goldman Sachs）的季度业绩报告令人失望，因此拖累股价。不过，股票投资者可能已经找到了新的看涨动量。周三时，白宫首席经济顾问库德洛表示，特朗普政府准备在今年推动‘减税2.0’。不过，新的税收方案是否能通过国会，很大程度取决于共和党是否能在11月份的美国大选后重新控制众议院。

在美国零售销售数据公布前夕，美元兑日元测试110水平

在外汇市场里，持续的风险承受情绪继续拉低避险货币日元，并帮助美元反弹至110水平以上。然而，瑞士法郎兑美元和欧元仍保持上涨，这是因为美国决定把瑞士列入其货币观察名单。

本周公布的英国通胀和国内生产总值比预期更弱，尽管投资者们因此而提升对英格兰央行会在月尾降息的押注率，但英镑还是成功上涨。如果明日公布的零售销售数据无法显示12月份的消费有所反弹，很可能更进一步提升市场对降息的预期。

美元的疲软很可能是英镑站稳脚步的主因，同时欧元也受益于美元的回调，而得以小幅上涨。接着，投资者将在格林威治标准时间12:30时，阅读由克里斯汀拉加德就任后总裁后的欧央行首次政策决策会议纪录。

在预定即将于今日格林威治标准时间13:30公布的12月份零售销售报告出炉之前，美元指数跌至一周低点。因此若出现任何有助看涨的惊喜，都能阻止美元继续下滑。

接着中国将在周五清早发布第四季度国内生产总值估算。目前预计增长率不会从第三季度的十年低位反弹，但只要有任何年底时期经济活动已有所回升的迹象，多半都足以提振市场情绪。