市场分析

每日市场评论 – 美联储提振股票，击沉美元，黄金飙升

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• 美联储全力以赴 – 推出全新2.3万亿美元贷款计划
• 股票上涨，美元下跌，黄金快速飙升
• 不过，市场是否能实际评估长期损害？
• 欧佩克协议规模和范围令人失望，油价下跌

美联储全力以赴给经济提供缓冲，股市展露笑颜

为了帮助中小型企业和地方政府应对即将来临的经济衰退，周四美国中央银行再次伸出援手，推出了2.3万亿美元的庞大贷款计划。美联储表示，他们将为拥有多达10,000的企业提供更廉宜的贷款，这可能是迄今为止对抗大流行病引发的经济危机中，最强势的措施。

事实上，这也是政策决策者们‘破釜沉舟’的迹象，因为美联储也宣布将购买‘垃圾债券’（junk bonds），即投资评级在近期被降至一级以下的公司债券。这意味着，美联储目前也正在承担信用风险，若这些债券的价格继续下跌，美联储将承受损失风险 – 在数周前这是难以想象的局面。

股市为此欢呼，标准普尔500指数收复早盘亏损，在收盘上涨1.45%，因为这个刺激措施有助分散美国企业的部分痛楚，并且让经济不会过度衰退。同时，这项措施也让较大型的企业得以筹募更多资金进行回购。

刺激措施是急救用，不是解决方案

可惜，目前实在很难对这种复苏真正恢复信心。我们刚进入经济衰退初期，虽然昨日的美联储新闻足以遮掩令人难过的美国初请失业救济金数据，但失业人数的数量和速度依旧令人瞠目结舌。即使有海量的刺激措施，但仅在三周内，已经有将近1700万美国人申请失业救济金，这已占据了超过10%的劳动力，并且数据还在持续上升中。

这将需要花费数年时间才能恢复，而这将造成疲软的消费率和经济增长率，这也是股市过于低估的情况。或许，下周开始的财报季，以及高管们悲观的营收指引，将会改变这个情况。

美元下滑，黄金大放异彩

自然的，美元是最新一轮刺激措施中的最大受害者，尽管规模不大，多年由于美国国债收益率下降，因此美元全线下跌，并且进一步削弱其汇率优势。令人惊讶的是，相对于已推出的众多刺激措施的规模，美元的整体跌幅并不算大。美联储几乎弹尽粮绝，而且财政计划都十分庞大，但该储备货币仍保持优势：这也证实了其需求源自市场恐慌情绪。

黄金是最大的受益者，在迅速扩大的财政赤字和充斥不确定因素的经济背景中，投资者预估美联储的资产负债表将呈爆炸式增长。由于政府承担了沉重的债务，而中央银行以现金淹没市场，这个组合可能会唤醒债务货币化需求，所以从长远角度来看，黄金将会十分有吸引力。

技术层面也是同样的结论，黄金价格正形成倒锤肩头模式，不过还是需要强势突破1700美元才能被确认。

欧佩克令人失望；欧元集团会议后，欧元毫无动静

一如所料，欧佩克和俄罗斯昨日同意减产1000万桶，但由于该协议规模和范围令人失望，因此原油价格随后遭到抛售。减产数量将以现今的水平为基准，这是在上个月疯狂生产后已增加250-300万桶的产量，意味着实际上仅减产约700万桶。此外，这也只会持续两个月，在那之后，生产商可以再次生产200万桶。

在欧元区，财长们最终达成了5400亿欧元的救助计划，不过在欧元债券课题上依旧没有任何突破。

最后，今日几乎各国都是假期，所以流动资金将比平时更少，因此即使没有太多新闻的情况，也可能会出现剧烈市场波动。