市场分析

每日市场评论 – 美联储即将加息，但鲍威尔会否暗示暂停？

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• 随着银行业的紧张情绪逐渐平复，美联储将于今日加息
• 市场反应主要取决于利率预测和鲍威尔语调
• 通胀数据显示英格兰银行加息后，英镑上涨

美联储即将做出关键性决策

美联储近期历史上最重要的决策之一即将出台。随着银行业动荡暂时消退，交易员已把加息25个基点的概率调整为85%，而完全不加息的概率为15%。一旦美联储如期加息，市场认为这可能是本轮周期的最后一次加息，并预计将在秋季降息。

去年12月美联储发布最新预测时，官员们预计今年年底利率将高于5%，但目前市场预计年底利率仅为4.3%，美联储与市场预期之间存在巨大差距，今日这一差距或将缩小。因此除加息本身外，投资者还将关注最新的利率预测。

简而言之，强劲的经济数据支持能继续加息，美联储有理由将年底利率预期维持在接近5%水平，尤其是银行业已获得大量流动性支撑的情况下。美联储可以效仿上周欧洲央行的做法——提高利率以抗击通胀，并强调其有不同的举措来应对银行系统的任何问题。

这可能是多年来第一次出现分歧。这一事件发生后，部分美联储官员可能预计银行将控制贷款活动，这将更易于开展抗击通胀的工作并将要求暂停加息。其他人也许更强调实体经济的实力，认为仍需继续推进。

市场将作何反应？

交易员们似乎赶在美联储做出决策之前，过早地押注降息即将到来。一旦美联储官员推翻这一观点，并将今年利率预期维持在5%附近，鉴于目前市场定价水平，这可能会令投资者“承压”。

这消息也许会推高美债收益率，并在此过程中提振美元。相比之下，外汇市场的主要受害者可能是日元，因此美元兑日元也许会面临强劲波动。

对于科技股和加密货币等较高风险资产而言，利率预期的任何上涨都可能是坏消息。近期随着收益率暴跌，这些资产大幅上涨。由于在收益率上升和美元升值的环境下，黄金失去吸引力，因此也可能受到连带损失。

股市反弹，英镑因押注英格兰银行而上涨

不过，昨日标普500指数上涨1.3%的反应，股票交易员似乎并不特别担心美联储采取鹰派立场的风险。然而，债券市场则呈现不同的情况，收益率飙升，乍看之下，这些走势似乎显示，债券和股票交易员预计美联储的决策将会有不同的结果，但在美联储决策出台前的对冲活动可能会让情况变得更复杂化。

另一个可能加剧当前股市波动的因素是波动率指数期权（VIX）的到期。交割日确实会扩大市场波动，因此股市对美联储言论可能比平时更敏感。

最后，一系列高于预期的通胀数据公布后，周三早盘交易中英镑率先走强。英国通胀持续维持在两位数，这让交易员相信，明日英格兰银行将加息25个基点，并可能暗示未来仍会加息。