市场分析

每日市场评论 – 德国逃过经济衰退；但欧元保持怀疑态度

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• 德国险避技术性衰退，但欧元前景依旧黯淡
• 美国股市无视阴郁贸易新闻，创下新纪录
• 今日美联储‘前三’发言-有鲍威尔、克拉里达和威廉姆斯

德国与经济衰退擦身而过，但欧元仍无法摆脱困境

欧洲最大经济体在第三季度勉强摆脱了技术性经济衰退，其国内生产总值季度增长率为0.1%，超出市场预期的负0.1%增长率。显然跟第三季度的采购经理人指数调查所显示的结果不一样，德国制造业的衰退并没有对服务业产生太大的影响。这也意味着，上个季度的数据可能被调低至负数，以保持乐观情绪。

无可否认的是，固然德国逃过一劫是个好消息，但实际上经济增长率依旧停滞不前，并且没有什么足以鼓舞人心的迹象能让人看到转机，这也能说明为何欧元对此几乎没有反应。

此单一货币的前景依旧黯淡，因为不管德国经济是否衰退，整个欧元区的经济增长确确实实正以极其缓慢但肯定的步伐在衰退种，而欧盟机构缺乏应对这种疲软的必要工具。货币政策已达到极限，并且由于德国避开了经济衰退，在可以预见的未来，该国是否会为了刺激经济增长而采取任何实质财政刺激方案都已构成疑问。

从这个角度来看，并且颇自相矛盾的是，德国避开小幅经济衰退对整个欧元区而言很可能是个坏消息，因为它减低了该国采取实质财政行动的机率。

尽管贸易协议情绪恶化，但美股仍创历史新高

美国股市在周三继续走高，标准普尔500指数（+0.07%）和道琼斯（+0.33%）收复早盘的部分跌幅，并成功以新的高位纪录收盘，后者从强势上涨的迪士尼股价（+7.3%）汲取上涨动量。

较令人在意的是，投资者一直在忽略劝退的贸易新闻。最新的新闻显示，除了在取消彼此关税的时间线上存在分歧之外，美国和中国在农产品采购规模方面也遇到了阻碍，北京方面不愿意明码标价愿意购买多少美元的产品。

这里有双料重点。首先，这些挫折导致现今连第一阶段协议也陷入了不确定的状况，并且考虑到近期的乐观情绪所引发的市场反弹逆转，现今出现修正的风险正显著提升中。第二点，若双方在最简单的问题上也无法达成共识，例如关税最快能在多久后被取消，以及中国打算购买多少农产品，那么谁还能相信他们可以在更复杂的课题上达成协议，例如知识产权保护问题？

期货指向华尔街今日开盘略低，尽管这很可能主要源自昨夜出炉时，比预期较疲弱的中国数据，以及香港局势加剧所引起的不安所致。

疲软就业数据导致澳元下沉；鲍威尔再次作证

一夜之间，澳大利亚10月份的就业数据并未达标，就业数据的变化是令人惊讶的转为负数。为此澳元大幅下跌，因为投资者提升了澳央行在未来会降息的可能性，这是鑒於澳央行更为重视劳动力市场的缘故。

在数据方面，英国的10月份零售销售数据，以及欧元区的第三季度国内生产总值可能会引起一些关注。

今日也将有很多人发表演说，其中美联储主席鲍威尔即将在国会再次作证（格林威治标准时间15:00）。美联储副主席克拉里达会在更早一些发言（格林威治标准时间14:10），紧随其后是旧金山联邦储备银行行长戴利（格林威治标准时间16:45）和纽约联邦储备银行行长威廉姆斯（格林威治标准时间17:00）。

同时也别忘记，特朗普总统尚未宣布，他是否已决定对欧洲汽车征收关税。