市场分析

每日市场评论 – 银行业风暴缓解，黄金失去动力，股市复苏

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• 由于交易员押注美联储降息，围绕银行业的紧张情绪暂时消退
• 黄金失去部分避险需求，股市反弹
• 美元仍承压，英镑持续关注英格兰银行决策

美联储押注有助于平复紧张情绪

对全球市场而言，本月极其疯狂，监管机构扮演消防员，消除银行系统的压力，抑制其影响实体经济。美联储为陷入困境的银行推出一项紧急贷款计划，财政部正在考虑为储户提供无限的联邦担保，而瑞士政府则精心策划瑞银（UBS）收购瑞士信贷（Credit Suisse）。

至少目前为止，这些强有力的政策回应有助于恢复金融市场秩序，与此同时，有关美联储将在今夏或秋季降息的押注再度升温。基本上投资者都在押注，一旦本周美联储加息，那将是本轮周期的最后一次加息，之后很快就会开始降息。

这种利率重新定价反映出市场预期银行将减少放贷活动以保护其资产负债表，而这正是美联储希望能抑制通胀的初衷。“问题”在于，经济数据脉搏依然强劲，这令美联储陷入两难境地，究竟应继续加息，抑或暂停加息。

股市反弹，金价回落

近期有关降息的猜测推低美债收益率，由于收益率本质上是货币的价格，从科技股到加密货币等多种风险资产都出现惊人的反弹。谷歌（Google）和英伟达（Nvidia）等科技巨头领涨，对利率敏感的纳斯达克指数较上周低点上涨逾6%。

银行业已临近崩溃点，股市却反弹，这听起来很奇怪，但收益率下降确实会造成这种效果。对降息的猜测将在一段时间内胜过一切，直到投资者意识到，降息实则反映经济陷入困境以及对企业收益的影响。

廉价资金快速回笼的前景同样推高金价，昨日金价一度突破$2,000/盎司。美元走软和避险需求也发挥一定作用。尽管如此，随着美债收益率出现反弹，周二涨幅已被抹除。明日美联储的行动将决定本轮反弹是否将持续。

美元承压

尽管银行业出现动荡，但作为世界储备货币的美元近期仍承压，毕竟美元无法在每次的信心危机中吸引避险资金。这种疲软可能反映了市场对降息的猜测以及美联储将互换额度扩大到外国央行以防止美元短缺，而并不是美元避险地位发生任何变化。

目前市场定价显示，明日美联储即将加息，但仍尚存质疑。对美联储而言，最谨慎的举措是模仿上周欧洲的做法——提高利率以抗击通胀，并强调一旦银行业面临更大压力，美联储将有不同的举措来应对。

由于上次美联储预测的年底利率将高于5%，与目前市场所预计的年底利率将维持在4%左右之间存在巨大差距，因此除加息本身外，新的利率预测也将至关重要。一旦联邦公开市场委员会（FOMC）官员将今年利率预期维持在5%左右，即表态反对降息押注，美元可能得以提振。