市场分析

市场评论 – 黄金大放异彩，日元触发干预门槛

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• 金价仍接近历史高位，涨势是否过度延伸？
• 日元徘徊在数十年低点，密切关注外汇干预
• 美元小幅走低，股市区间震荡，静待新西兰联储会议

黄金大放异彩

尽管债券收益率上升和美元走强带来压力，但作为全球最古老的避险资产，今年黄金仍持续上涨，涨幅超13%，连创历史新高。

为了减少对美元的依赖，各国央行的大量购买推动金价强劲上涨，其中以中国为首。中国消费者也掀起购买黄金狂潮，希望能在国内房地产和股市崩盘时获得保护。在不稳定的地缘政治环境下，避险资金流也开始发挥作用。

黄金的短期风险在于本轮涨势太高太快。动量震荡指标检测到极端超买状况，警告金价可能回调。

然而，除有些涨势延伸过度的迹象之外，基本面因素仍有利于黄金多头。黄金仅占中国官方外汇储备的4%左右，因此中国持续买入黄金的空间很大。同样，随着各国央行开始大幅降息，尤其是在全球经济疲软的情况下，黄金仍可以从收益率下降中受益。

日元触及外汇干预门槛

外汇市场，日元继续走软，兑美元触及34年来最低水平。尽管上月日本央行象征性地上调利率，但美日收益率差距仍然极大，令日元岌岌可危。

不断上涨的油价和股市的利好情绪进一步抑制对避险货币日元的需求。为了止损，东京方面已威胁即将进行新一轮外汇干预，今日财务大臣铃木重申，表示“不排除采取任何行动”。

然而，铃木并未使用暗示准备触发干预的措辞，比如将外汇走势描述为“过度”或“单方面”。因此，尽管口头警告有所加强，但东京似乎不会介入干预美元兑日元的152.00关口。

期权市场也认同这一观点，其中隐含外汇波动率仍保持在相当低的水平，这表明交易员并未押注近期日元即将出现大幅波动。

即使任何此类变动的速度将至关重要，但美元兑日元真正干预的“危险区间”可能更接近155.00-156.00。贬值越快，干预风险则越高。

美元下跌，股市持平，密切关注新西兰联储

同时，周一美元回落。明日消费者物价指数（CPI）数据对美元极其重要，毕竟持续的通胀压力将在很大程度上决定美联储是否会在6月降息。

美股区间震荡，静待新的催化剂推动走势，例如即将出炉的CPI数据和财报季。

最后，新西兰联储将于周三早间结束会议，预计央行不会采取任何行动，因此纽元可能继续受中国事态发展所影响。