市场分析

每日市场评论 – 重磅级的央行周开始

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• 美国通胀报告公布后，市场松了口气，交易趋势宛如已触顶
• 美元和收益率携手回落，股市收盘创新高
• 繁忙一周即将来临，关注五大主要中央银行会议

通胀或已触顶？

美国最新的通胀数据在周五引发了反弹趋势。尽管美国居民消费者价格指数（CPI）年率爆增6.8%，逼近40年高点，不过，美国总统拜登早间发表的一些评论，似乎警告将会发生更糟糕的事情，随后投资者显然已做好准备迎接更劲爆的数据。

虽然今年通胀率以惊人的速度飙升，但随着能源价格和运输成本已开始降温，市场参与者似乎已把这现象总结通胀率或许已触顶。由于供应方面有所改善，加上美联储在结束财政刺激措施时已为准备着手加息，导致通胀焦虑正在悄然消退。

因此，交易员们再次开始疯狂购买，大举买入股票和债券。标准普尔500指数上涨近1%，收盘时更创下新高纪录。鉴于资金经理沿着质量谱系收购，并准备在政策正常化即将来临之际，极力回避风险较高的增长型股票，因此苹果公司和微软公司得以在此趋势内领涨。

美元大跌，市场看向美联储

在外汇领域，美元最初因国债收益率回落而受到打击，但目前已收复了这部分跌幅。在此重申，收益率下降主要因为人们削减了针对美国债券的部分通胀溢价预期，而非因为通胀统计数据改变了人们针对美联储政策的观点，美联储将在本周召开会议。

市场仍押注于明年将有近三的次加息，因此本周的关键问题是，缩减进程会否提前，以及新的点阵图将显示多少次加息。

考虑到美国经济的强劲度：多项措施令劳动力市场陷入紧张状态，亚特兰大联储GDPNow模型预计美国本季度的国内生产总值（GDP）增长将超过8%，因此本年最后阶段美联储有可能会展现鹰派作风。这可能会促使市场风向持续倾向于美元，特别是如果欧央行在选择回调刺激措施的速度方面，无法令市场感到满意。

央行盛会在即，黄金无动于衷

除了美联储和欧央行之外，本周交易员还需要努力消化英国、瑞士和日本央行的各大决议。日本央行的会议可能又是一片冷场，但英格兰央行和瑞士国家银行可能会引发一些市场动荡。

变异毒株奥密克戎（Omicron）的扩散和英国近期宣布的防疫措施皆表明，英格兰央行今次几乎肯定会再次维持其利率不变。随着市场对于加息预期的进一步降温，尽管风险情绪有所回升，英镑仍在最近几周持续触及阻力，无法恢复看涨趋势。

同时，瑞士央行若想扭转欧元兑法郎的趋势，就必须发挥创意，因为目前欧元兑法郎水平，已经逼近2015年时该央行被迫抛弃与欧元挂钩的水平。但是，该央行能用的策略不多，所以他们可能会采用放话威胁加强外汇干预的方式，以防止欧元兑法郎走向平价。

美国通胀可能已触顶的说法，也反映在黄金价格上。尽管面对美元走软、收益率下降和风险偏好情绪增强这三重因素，黄金价格却只能小幅上涨。这与上个月的局势形成一个鲜明对比，当时的通胀恐慌能带动黄金大幅上涨。

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