市场分析

每日市场评论 – 通胀降温重创美元，提振股市

• A- A A+

• 随着美国通胀降温，交易员下调美联储押注
• 美元降温，股票和黄金重新升温
• 美元困境提振日元，或将反转？

通胀缓解

昨日，美国发布的一份重磅通胀报告令全球市场如释重负，导致美元暴跌，并在投资者押注美联储即将放缓加息的情况下引发风险资产的惊人反弹。以消费者价格指数（CPI）衡量的通胀年率为7.7%，远远低于预期8%，这使人们觉得生活成本危机最糟糕时期已成为过去。

消费者价格指数显示几乎所有类别的价格皆在下降，特别是医疗保健价格和二手车价格大幅下降，而房屋价格却持续升温。不过这是利好消息，因为租金只是在追赶去年飙升的房价，所以这个回溯指标不会让美联储太过担忧。

这一数据巩固了下个月美联储“仅”加息0.5个百分点的观点，并将最终利率推低至5%以下。尽管投资者将此解读为一场重大胜利，但目前通胀率仍接近美联储目标的四倍，因此这场战争尚未获胜，而认为紧缩周期即将结束的押注似乎为时过早。

市场波动

通胀终于朝正确方向发展，市场参与者加速提升风险资产，引发一场“买入所有”的大规模反弹。股市一路飙升，纳斯达克指数上涨惊人的7.5%，是有史以来表现最好的交易日之一，而政府债券收益率则大幅下跌。

唯一输家是美元，全线暴跌。“做多美元”可能是整个市场上最拥挤的交易，因此，美联储降息的前景引发新一轮强劲的获利回吐。

美元和美国实际收益率的大幅下跌，加速黄金价格反弹。金价上涨近3%，今日继续上涨。黄金以美元计价，且持有无需支付利息，随着借贷成本的下降，使其更具吸引力。

诚然，这似乎是一种过度反应——美联储尚未发生如此大变化，并不足以让所有资产出现如此剧烈波动。通常股市涨幅超7%并非一个健康信号，事实上，这一般发生在熊市之中。仓位极有可能在促成这般走势中发挥了巨大作用，股票空头头寸遭重创，而美元多头头寸被平仓。

日元升温

从美元困境中获利最多的是日元，由于利差缩小利于日元，日元在一个交易日内上涨近4%。换而言之，导致日元崩溃的央行分歧似乎即将结束，日元正准备迎接趋势反转。

日本通胀似乎正扩大到能源以外的领域，政府准备推出200亿美元的刺激方案，其中包括激励企业提高工资，而上周日本央行行长已同意调整其收益率曲线控制策略。

正是这一策略导致日元大幅贬值，因此放松日元政策或将扭转局势，尤其是这一策略与美联储降息同时实施的情况下。当然，日本央行调整政策的时机将取决于工资和通胀动态，日元是否真正反弹也许明年方知答案。尽管如此，总体情况似乎正在发生变化。

最后，中国放松部分新冠政策规定，缩短密切接触者和旅行人员的隔离时间，这为油价反弹注入些许活力。