市场分析

每日市场评论 – 通胀缓和提振股市，汇市交易平静

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• 密歇根州通胀预期下调后，股市大幅反弹
• 通货膨胀与经济衰退风险主导市场走向，今日密切关注GDPNow
• 主流货币对区间震荡，俄罗斯违约，黄金反弹

反弹行情

上周美国密歇根大学公布的长期通胀预期终值下调后，股市大幅上涨，收盘走高。美联储通过此项调查证明其“超级”加息的合理性，并表示由于民众对通胀的看法已经开始升温，因此有必要采取严厉措施。

事实证明，此举确实稳定了通胀预期，随后人们削减了对7月的加息幅度预期，从而提振风险偏好。上周五标普500指数上涨3%，本周上涨6.5%，由受挫的成长股领涨，因此见证了强劲的熊市反弹。

引人注目的是，“衰退”已取代“通胀”成为头号公敌。目前为止，欧洲和美国的商业调查预示经济增长将大幅放缓，基于市场的通胀预期指标皆支持此观点，同时，最终利率水平被推低。交易员们相信，尽管采用了相当折腾的方式，但通胀之火终将被扑灭。

死猫反弹？

随着增长担忧取代通胀担忧，尽管近期股市出现反弹，但似乎还无法确认这是可持续性趋势反转。估值已被大幅压缩，人们很容易认为股价正“走低”，但问题是，企业盈利预期并未被下调，因此无法反映出商业调查的悲观情绪。

大宗商品价格可能是现阶段最重要的变量，因为降低能源成本可能是唯一可以同时消除通胀和增长担忧的因素。美联储将无需如此激进，陷入困境的消费者也将得以生存。近期内，解决能源危机也成为关键的政治课题，然而本周末的七国集团领导人尚未提出任何令人信服的对策。

今日耐用品订单数据发布后，下一个可能撼动市场的经济事件，将是亚特兰大储行最新的GDPNow预测模型。此预测模型相当准确，在预测了上季度收缩后，目前预测第二季度国内生产总值增长为零。若该数据进一步下调，将更为接近技术性衰退的前景。

外汇市场平静，俄罗斯违约，黄金反弹

相比之下，外汇市场过于平静，唯一值得注意的是美元回落。这也符合当前的风险情绪转变，因为推动外汇市场的因素并未真正改变。由于兼具收益和避险，因此美元仍是十分具有吸引力的货币，而在全球电力危机中，具备巨大贸易顺差的欧元和日元，已被剥夺了历史优势。

其它新闻方面，有报道称，俄罗斯在周日未能偿还外币债务后已正式违约。克里姆林宫表示资金充足，也愿意支付，但不断升级的制裁使其难以支付。全球市场尚未受到明显影响，这表明投资者将此视为一种非系统性风险。

最后是，本周黄金价格开盘走高，这是因为美国、日本、英国和加拿大宣布计划禁止输入俄罗斯的新黄金后。该举措看似强硬，但随后还是遭到严厉批评，认为仅是一种象征性表态。

金价一直受限于通胀和增长之间的拉锯战。黄金走势最终将取决于哪一方赢得这场战役：若是通胀持续，将意味着更高的利率，而这不利黄金；若是担忧衰退，则意味着紧缩周期或将缩短，则有利黄金。