市场分析

市场评论 – 美国通胀备受关注，投资者谨慎交易

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• 美联储鹰派言论推动美元小幅上涨
• 投资者缩减美联储降息押注
• 中国CPI连续第三个月上涨
• 尽管收益率反弹，美股仍获支撑

美联储言论和通胀上升的预期提振美元

上周五美元兑大多数主流货币小幅走高，但新的一周开始时交易谨慎，交易员可能不愿在周三消费者物价指数（CPI）通胀数据公布前大举建仓。

美联储决策的鹰派立场，以及美国4月就业报告皆低于预期后，市场参与者重新慎重考虑降息的基点。

然而，数位美联储官员的言论以及上周五密歇根大学公布的消费者通胀大幅上升，促使投资者再次小幅缩减美联储降息押注。根据联邦基金期货，他们预计到今年年底将降息约42个基点，预计9月首次降息25个基点的可能性为75%。

明尼阿波利斯联邦储行行长尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）表示货币政策可能不够紧缩后，上周五达拉斯联邦储行行长洛里·洛根（Lorie Logan）也表达了类似观点，称政策的限制程度尚存不确定性，目前考虑降息尚为时过早。

尽管今年两人都没有投票权，但亚特兰大联邦储行行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）同样表示，预计今年只会降息25个基点，这表明美联储可能维持长时间高利率的心态，坚持当前政策。

目前人们密切关注周二和周三生产者物价指数（PPI）和CPI数据，这些数据将显示4月通胀是否仍具粘性，或已恢复降溫。如果接下来一个月仍未有降温迹象，市场参与者可能相信今年两次降息25个基点过多，从而促使他们上调降息基点。这可能会进一步支撑美元和美债收益率。

中国需求是否正在复苏？

从全球第一大经济体到第二大经济体，周末发布的数据显示，中国4月CPI连续第三个月上涨，这表明国内需求正在改善，过去的政策支持措施最终取得成效。

通胀数据是在4月贸易数据改善之后发布的，但由于4月官方采购经理人指数（PMI）显示经济活动疲软，而房地产行业的创伤并未显示愈合迹象，经济复苏势头可能很容易再次消退。

鉴于此，周五即将公布的4月工业生产、零售销售和固定资产投资数据可能备受关注，一旦这些数据与PMI相符，那么对经济复苏稳定性的担忧可能重新浮现，这也许会令大盘市场情绪承压，进而拖累澳元和纽元。

华尔街静待美国CPI数据

华尔街方面，尽管美元小幅走强，美债收益率反弹，但上周五标普500指数和道琼斯指数只是勉强维持些许涨幅，而以科技股为主的纳斯达克指数收盘几乎不变。

尽管降息可能推迟，但股票交易员也许对美联储提高加息门槛的观点倍感欣慰。然而，如果本周通胀数据显示今年可能根本没必要降息，交易员担忧情绪或将加剧。