市场分析

每日市场评论 – 中国贸易数据令人担忧，市场情绪低迷

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• 中国贸易数据下跌打压风险相关资产
• 美元静待美国通胀数据，工资数据公布后日元回落
• 尽管苹果陷入困境，但股市仍反弹，黄金平静交易

中国贸易下跌

随着制造业和房地产行业的双重危机抑制经济增长势头，全球第二大经济体似乎正在加剧放缓经济活动。昨晚中国公布的贸易数据显示，进出口萎缩加剧，这是国际和国内需求正在失去动力的警示。

今日中国大型房地产开发商碧桂园（Country Garden）未能支付两笔美元债券息票，更加剧这种担忧情绪。这家房屋建筑商以“流动性压力”为由，并归咎于销售形势恶化缘故，再次令人担忧潜在违约问题，导致其股价下跌15%。

近期中国政府推出大量刺激措施以应对经济放缓，但由于这些政策的范围和规模缺乏真正启动经济增长所需动力，或许是担忧私营部门债务水平上升，因此令投资者倍感失望。

投资者的反应是抛售中国相关资产，今日油价和香港股市所受冲击最大，同时还有依赖中国需求吸收大宗商品出口的经济体货币，即澳元和纽元。一旦明日中国的通胀数据证实经济已陷入通缩，这些走势或将持续。

随着工资增长放缓，美元上涨，日元下跌

受投资者普遍避险的提振，周二美元兑大多数主流货币皆走高，随着全球债券收益率小幅下降，债券市场也普遍出现避险情绪。展望未来，本周主要事件将是周四即将公布的美国通胀报告，一旦消费者价格指数（CPI）数据高于预期，则可能给全球市场带来波动。

7月大宗商品价格稳步上涨，商业调查显示通胀压力再次加速，克利夫兰联邦储行的通胀Nowcast模型显示，整体和核心CPI均可能高于经济学家预期。再加上美国财政部增加发债规模和期限，炙手可热的CPI报告或将给美债收益率带来上行压力，从而重振美元。

其它方面，日本公布最新工资增长数据后，日元再次面临抛售压力。6月劳动力现金收入增长2.3%，较上月有所放缓，而上个月数据被上调至2.9%。日元通常在全球收益率和股市下跌的日子里表现出色，因此日元今日表现不佳表明，交易员将疲软的工资数据解读为日本央行进一步收紧政策的障碍。

股市持续波动，金价继续走低

周一华尔街股市反弹。尽管市场上最知名的苹果公司（Apple）在公布财报后其股票继续下跌，但标普500指数却上涨近1%，挽回上周五以来的损失。受中国经济放缓加剧的拖累，今日期货价格再次走低。

总而言之，鉴于公司盈利较去年下降约5%，今年股市反弹已相当惊人。因此，尽管自春季以来收益率大幅上升通常会压低估值，但此次上涨纯粹是基于估值倍数的扩大。衰退担忧消退和流动性注入有助于股市忽略来自债市和企业财报的不利信号，但这种势头能否长期持续仍有待观察。

最后，金价再次开始回落。本周美元的复苏似乎已超越实际收益率的下降，使黄金处于不利地位。一旦周四公布的CPI报告高于预期，则可能加剧金价困境，届时将密切关注$1,900区间，即200日移动平均线（SMA）所在位置。