市场分析

每日市场评论 – 纳斯达克综合指数进入回调区间

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• 华尔街再次收跌，但中国降息成功安抚市场的紧张情绪
• 美国收益率回落，美元下跌
• 黄金创下两个月新高纪录，欧央行会议纪要和奈飞（Netflix）财报备受瞩目

市场情绪略有改善

对全球金融市场而言，这是动荡的一周，在利率上升的情况下，股票等风险较高的资产遭受打击。纳斯达克综合指数再次大幅收低，且正式进入回调区间，意味着从历史高点回落幅度已达或超过10%。

值得关注的是，昨日即使美国国债收益率回落，也不足以阻止华尔街下跌。我们似乎已经触及了风险规避情绪开始自行滋生，导致紧张的投资者再次转向债券寻求庇护的阶段。

乐观来看，周四的市场情绪已略有改善。在中国人民银行下调抵押贷款利率之后，引发市场期望中国的反方向政策，或许能抵消其它经济体的紧缩货币政策，因此全球市场出现一丝谨慎的安心感。

“逢低买入”策略是否仍有效？

目前的问题在于，这种回调会持续多久。好消息是，当利率飙升到某个点即会出现自行回调的现象，而我们很可能正在靠近这个点。

当美国收益率触及的某个高水平，足以让外国投资者在选择对冲外汇敞口时，能获得比当地债券更高的回报率，那么市场需求量将足以抑制国债收益率，进而安抚股市。

同样地，此时市场已经充分消化对美联储的预测，因此不太可能再押注于更快且“惊人”的加息进程。这意味着，“恐慌情绪”可能在短期内触顶，特别是下周如果有多家科技巨头公布更稳健的财报。

当然，这也不代表情况不会变得更糟糕。在波动的过程中，市场经常有急速涨跌的迹象。但是，各大中央银行最终还是选择启动货币政策正常化，因为他们的经济能力足够强大，因此没有真正爆发恐慌。部分市场参与者正在养精蓄锐，静等股票估值接近更合理的水平，再重新开仓买入。

外汇市场平静，黄金大放异彩

在外汇领域，这是相对平静的情况。美国的收益率回落打击美元，但美元的回落幅度不大。同时，由于澳大利亚的失业率创下五十年来的新低，加上中国也宣布将为陷入困境的房地产行业放宽部分法规，因此澳元获得提振。

然而，近期真正的波动是在大宗商品领域内。随着各国开始准备将疫情降级为“地方性流行病”，油价转而专注于即将结束的新冠疫情，加上俄罗斯若是正式对乌克兰开战，将可能出现更大的供应中断危机，因此油价不受股票市场的悲观情绪所影响。

黄金也呈现异常的价格看涨趋势。昨日，黄金充分利用实际收益率和美元微弱回调的优势，在1,830美元区域上方急涨，触及两个月高点。这意味着黄金市场十分渴望走高：因为本周收益率飙升时，黄金几乎没有受到任何打击，但在收益率回落时，黄金的交易却快速暴涨。

至于今日，市场将重点关注欧央行的最新会议纪要。通常这不会影响欧元市场，但由于货币市场定价了欧央行或将在今年加息，因此值得注意围绕放缓资产购买决策的相关讨论。在财报季方面，今日焦点将集中在奈飞（Netflix）。

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