市场分析

每日市场评论 – 显微镜下观察美国通货膨胀

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• 今日重点关注美国通胀，美元的前途未卜
• 股市大涨后回落，债券市场陷入低迷
• 油价跳涨，铁矿石下滑，黄金疲弱回升

另一个通胀冲击？

今日焦点将落在美国的最新通胀报告，而若是出现任何意外，则可能会动摇市场。目前预计10月份的居民消费者指数（CPI）年率将以三十年来初次出现的惊人速度，飙升至5.8%。

若真如此，考虑到各种商业调查的信号，这可能是一个利好的惊喜。根据Markit制造业采购经理人指数（PMI）显示，企业在本月以“有史以来最速”提高了销售价格，而美国供应管理学会（ISM）公布的调查数据显示，企业所支付的供应价格也在大幅上升。

至于美元走势，可能会追随通货膨胀数据共同进退。由于投资者尝试猜测美联储将在明年加息多少次，因此他们也需要了解通胀压力会否扩大至其它行业，例如租房产业。

市场押注于美联储将在明年加息两次，不过，如果通胀持续走高，则美联储有可能会转鹰派，因此这个押注率也给重新定价预留了不少空间。相比之下，市场对英国、澳大利亚和欧元区明年加息的定价似乎过于激进，可能会迎来失望。因此，这些货币兑美元可能会走软，这也为股市下跌提供了防御作用。

股市回撤，债券担忧

由于特斯拉（Tesla）亏损达12%拖累了整个市场，华尔街在昨天终止了连胜纪录，但仅小幅下跌。同时，因为动量指标在超买区域内过度拉伸，因此出现了技术性疲劳。近期内受到期权流动所影响，整个市场全凭动量在推动走势。

但真正令人困惑的是债券市场，防御通胀的国债收益率已回落至历史低点附近，这是令人震惊的信号，且有多种解读角度。在一般情况下，这表明投资者预期经济增长将放缓，但在这种环境之下，交易者也可能选择债券以对冲通胀风险。

无论是哪种方式，对经济的长期前景而言这都是令人担忧的信号。这意味着经济增长的潜力低，但通胀潜质高，正好符合了“滞胀”的观点。从好的方面看，实际收益率创下纪录低点，对于成长股和黄金等资产而言是个好消息。

一览大宗商品

在实际收益率受打击的情况下，黄金应该表现优异，然而，尽管黄金在近期恢复利好涨势，但反弹幅度却令人相当失望。近几个月来，黄金一直无法突破1,835美元阻力位，因此，需要强劲的突破才能增加买盘兴趣。

同时，美国能源信息署重申其预测，即是明年市场将进入供应过剩期，因此提振油价在昨日强劲走高。对油价而言，通常这是一个看跌信号，但市场认为这份公告减少了白宫动用战略石油储备，以对抗石油高价的可能性。

最后，由于中国对铁矿石的需求放缓和库存增加，导致铁矿石价格一路暴跌。澳元至今仍呈现较强的承压能力，但随着中国信贷降级引发的金融海啸，进而推动垃圾债券收益率飙升，加上澳储行不太可能实现市场的加息预期，因此环绕澳元的风险仍不断积累。

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