市场分析

每日市场评论 – 尽管股市动荡，油价仍上涨

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• 供应紧张，油价继续上涨
• 债券收益率上升令股市承压
• 美元涨势暂停，有助于提振金价

油价飙升令欧元和日元承压 

全球市场迎来关键性一周之际，油价再次大幅上涨。在沙特阿拉伯和俄罗斯决定减产后，供应短缺再次造成本季度WTI原油价格上涨30%以上。 

值得注意的是，即使人们担心欧洲和中国因经济严重放缓缘故，可能会造成需求量下降，但油价仍然强劲上涨，这表明供应方面已变得非常紧张。尽管股市存在避险情绪，但上周五油价仍出现反弹，也进一步证实此观点。 

油价上涨的溢出效应，将不仅是影响能源市场，而是既打击消费者，又加剧通胀压力。同时，还会令本已因为高通胀而面临经济放缓风险的各国央行，陷入更为复杂的处境。 

在市场上，油价飙升对能源进口经济体，尤其是欧元区和日本货币而言是不利消息，因为这将抑制经济增长，也影响贸易渠道。因此，能源价格将重大影响岌岌可危的欧元和日元。 

随着收益率上升，股市下跌 

周五华尔街股市下跌，其中由科技股领跌。一些分析师把抛售归因于上周大量期权到期，不过债券收益率稳步走高也可能产生一定作用。 

上周市场从科技股转向价值导向型股票，就是股市感受到收益率上升压力，的典型情况。今日早间10年期美债收益率一度触及2007年以来最高水平，再考虑到能源价格上涨所带来的影响，这种压力不太可能在短期内得以缓解。 

总而言之，今年股市的惊人反弹似乎正失去动力，并可能进一步回落。估值仍处历史高点，一旦债券收益率进一步飙升，华尔街或将下跌。目前为止，公司盈利已连续三个季度下跌，问题在于，尽管商业调查警告全球经济增长即将放缓，但第四季度是否会如分析师预测那般重新加速。 

美元盘整，黄金反弹 

外汇市场，周五美元小幅回落，今日仍处守势。在美债收益率触及周期新高及股市回落之际，美元无法走高着实令人意外。 

周三联邦公开市场委员会（FOMC）决策之前，美元交易员可能会保持谨慎。除美联储外，英国、瑞士和日本央行会议也将召开决策会议。因此，本周将充满波动。 

最后，周五金价反弹令人印象深刻，不仅抹去上周初的所有损失，并进一步走高。事实上，上周在美元和美债收益率攀升的情况下，金价收盘走高，这本身就是一种胜利，表明对黄金的潜在“真实”需求尚存，而最有可能是来自央行增加储备量。 

虽然收益率再创周期新高，但金价距历史高点不及8%，因此即使黄金展现一定的承压性，但仍不足以转为利好前景。黄金价格若要上涨，市场需要看到经济格局出现变化，包括对经济衰退感到恐慌并猜测美联储会降息，才能实现此目标，但目前为止尚未出现这种迹象。