市场分析

每日市场评论 – 就业报告公布前夕，华尔街重新发现跌势

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• 投资者们抛弃科技股，股市大跌
• 不过并未引起市场恐慌，特别是货币市场内
• 今日美国就业报告，将会决定此次修正是否还有继跑动力

风险规避情绪难得浮现

经过三个月没有重大调整的上涨后，美国股票市场终于在周四遭遇有意义的下挫。由于投资者们抛弃一直在推动这股神秘涨势的科技宠儿，例如苹果（-8%），导致标准普尔指数下跌3.5%，纳斯达克指数则下跌5%。

除了科技行业越来越不切实际的估值，最终令人不得不回归现实之外，没有其他理由能成为此次抛售的催化剂。

尽管市场在没有太多新闻影响的前提下，下跌幅度太大看似很糟糕，但更重要的是不要忽略整个大局。标准普尔和纳斯达克只是返回了上周中旬的交易水平，因此投资者们也并没有过于恐慌。

事实上，在势不可挡的高涨之后，如今的温和回调对整体上行趋势而言，甚至可以说是令人松一口气的情况。它可能会动摇市场内的“弱者”，以及只为短期收益而追随动量的策略，但总的来说，却能让整体市场不再依赖动量反馈回路，并在未来建立更健康的上行走势。

没有恐慌，特别是外汇领域

令人关注的是，虽然股市正经历风险规避，但货币市场却几乎没有任何感同身受。确实，瑞士法郎和日元等防御性货币有所上涨，而商品敏感货币，例如澳元则有所回落，但这些走势的规模相对较小。

尽管市场情绪不佳，但美元几乎没有任何获利空间，这看起来不太妙。如果在真正的避险情绪中，世界储备货币也无法大放异彩，那未来将很难看到该货币要如何推动可持续性复苏，特别是当美联储已经说服市场相信，通货膨胀即将到来的大前提下。

在周五，所有情绪已经获得平复，大多数货币对在小范围内交易，并且毫无疑问的，期货指向华尔街持平开盘。整体而言，并没有迹象表明我们将会遭遇3月份，甚至是6月份时期的深渊，不过，如今的修正是否仍有发展空间，还需取决于今天稍迟时公布的美国8月份就业数据。

非农就业数据：不对称情况？

目前预计美国经济将在8月份恢复140万个工作岗位，而这将会让失业率从之前的10.2%下跌至9.8%。这份报告记录了7月中旬至8月中旬的数据，当时有几个州推迟了重新开放计划，并且关键失业救济金福利已过期暂停，因此投资者急于了解这些因素是否会打击劳动力市场。

至于造成的反应方面，这批数据带给美元和股票的风险似乎是不对称的，因为潜在的失望情绪将会造成相当大的下跌反应，反之相应的强势数据，却不会带来同样程度的上行反应。

市场已经根据复苏顺利的假设开始超前运作，因此如果证明确实如此，美元和股票或许会有所上涨，但幅度不大。毕竟即使数据强劲，美联储也不会在近期内提高利率，而股票市场已经将之定价为完美状况。反之，若数据令人大失所望，那将会破坏这个愉快的缓解，并引发更激烈的下跌走势。

纵观大局，近期的美国就业报告往往只会造成日内波动，而不会更持久的影响市场趋势。因此，这份数据多半不会改变大盘中当前的‘厌恶美元，热爱股票’趋势。

最后，加拿大将会公布其8月份就业数据，而欧央行首席经济学家将在格林威治标准时间15:00发言。请务必密切关注任何关于欧元的评论。