市场分析

每日市场评论 – 随着收益率上升，美元走强，黄金下滑

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• 美联储决议前夕，实际收益率上升，提振美元，重挫黄金
• 股市再次走强，由科技股领涨
• 澳储行上调利率，因此尽管中国经济放缓，澳元仍上涨

实际收益率至关重要

在明日的政策决议前夕，美联储期望的缩紧金融条件正式实现了。美国十年期实际收益率在昨日急剧上升，使得债券再次成为一种可投资资产类别，进而打破了长期以来“除了股票别无选择”的说法。

实际收益率是已经计算入通货膨胀后的真实借贷成本，因此对企业、政策决策者和金融市场具有重大影响。毕竟，当实际收益率处于负值，债券基本上就是一种保证赔钱的负资产类别，于是投资者们将会选择在股市中承担更大的风险。

但是，当实际收益率上升进入正值时，债券再次成为可投资资产类别，则股市的投机热度即开始冷却。这可说是金融市场内的引力理论——当实际收益率越高，高风险资产就越难稳定。

好消息是，交易员押注于美联储会设法抑制通膨。实际收益率会上升，是因为通膨预期正在下跌，这意味着美联储能再次获得控制权。他们并不需要耗费太多资源，就能完成工作。

美元大涨，黄金大跌

对于美元多头而言，这一切宛如天籁之音。与世界其它国家相比，美国实际收益率走高，意味着有更多的资本流入美国市场，因此持续增加对美元的需求量。在美国利率上升、避险需求，加上欧洲和中国经济阴云密布的前景中，美元前景势不可挡。

明天的联邦公开市场委员会（FOMC）决策将会至关重要，因为鲍威尔和他的同事们的决策将难以超出市场预期。目前的期待值已经被预设得相当高，在未来的四次决议中，已预计每次决议都会加息至少50个基点。

迈入大宗商品领域，黄金多头备受重创。事实证明，实际收益率和美元同时走强的综合重量，已经超出黄金的承受能力，导致黄金跌破$1,860区间。目前唯一的希望是，考虑到收益率的激烈涨势，黄金的跌幅并不算太激烈，毕竟获得地缘政治压力支撑，黄金是今年内少数仍在走强的资产。

澳储行加息，华尔街强劲走高

澳大利亚储备银行加息25个基点，由于加息幅度远超经济学家预测，因此推动澳元走高。然而，其前景仍十分不利。市场预计今年内还会有11次加息，但是在中国经济失去动力的情况下，澳储行需要一个奇迹才能成功实现接近预期的利率目标。

股市也经历了疯狂的交易时段。在花旗集团（Citigroup）发生了“乌龙指失误”交易之后，欧洲股市出现闪崩，并且这种糟糕的情绪也延伸至华尔街。多头一直受困，最后一个小时的交易时段，科技股才突然大规模反弹并推高整个股市。

在流动性被撤回的这段期间内，随着市场一次又一次的遭受各种冲击，波动性已经成为常态。如今财政和货币政策正在同时收紧，消费者正在努力应对更高的生活成本，但却没有与之匹配的高工资，同时，由于欧洲和中国经济深陷困境，因此全球增长前景正在恶化。

利好的一面是，人们乐观相信，通膨可能会在年底前开始降温，进而美联储或将放松政策，特别是如果担忧经济衰退情绪加剧，或是中国放宽严格的防疫规定情况下。接下来，财报季将在今天内迎来美国超威半导体公司（AMD）、辉瑞（Pfizer）和星巴克（Starbucks）发布的季度业绩报告。