市场分析

每日市场评论 – 收益率上升，带动美元走高，日元受挫

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• 美国国债收益率创下周期新高点，美元兑日元继续上涨
• 增税风险迫在眉睫，但股票市场仍顽强对抗，收盘接近破纪录高点
• 欧佩克会议即将来临，油价小幅上涨，黄金陷入困境

外汇市场继续受制于债券收益率

货币市场继续随着长期利率上涨而起舞。美元在周二走高，美元兑日元突破了110.0的心理区域，这也对应了美国国债收益率相似的飙升走势。

当其他国家收益率上升时，由于日本央行的收益率曲线控制策略限制日本收益率无法超过特定水平，因此日元通常会遭受亏损。各国经济体之间的收益率差异，是外汇领域趋势的关键驱动因素。这种利率差异基本上形成引力作用，把货币对利差固定在其附近。

人们再次担忧通货膨胀的情绪，似乎影响着最新的趋势。基于市场的通货膨胀措施也随之飙升，可能投资者们已经做好准备面对拜登将在明天公布的数万亿美元基础设施草案。如此庞大的投资配套计划，除了增加更多联邦支出之外，也可能会加速经济增长，而随之增长的将是通货膨胀压力。

从整体上来看，由于美国复苏和疫苗接种速度均远超欧洲和日本，而这最终将导致美联储比其他中央银行更早加息，因此‘强劲美元’的说法多半还能持续下去。然而，如果明天拜登所公布的庞大基础设施计划，确实暗示要通过提高税收来买单，那么市场受到惊吓之际，近期内还是会有修正回调的显著风险。

即使风险迫在眉睫，股票仍然高涨

虽然收益率飙升确实能提振美元走高，但仍不足以击沉股市。道琼斯指数在周一收盘创历史新高点，而期货指向华尔街今日开盘持平。这个趋势也突显了一个事实，就是收益率的涨势若是足够健全，即反映出更光明的经济前景，那么股票可以承受这种涨势。

不过，这并不意味着面对提高的税收，股票仍能保持平静。如果近期的报道确实符合事实，拜登会尝试通过常规收入和提高企业税，以渐进的方式尝试征收资本所得税，那很可能会引发抛售浪潮。

虽然还不清楚拜登是否能获得足够的支持，在参议院通过大幅增税措施，但这是投资者们很快就要面对的风险。鉴于股市在创纪录高点附近徘徊，市场似乎尚未吸收这个消息。

话虽如此，任何回撤都可能只是修正情况，而不是崩盘。税收员即将到来，但这些资金将被用来资助更有生产性的投资，因此多半会产生积极的经济影响。

欧佩克提振原油，黄金暴跌

在其他领域，油价收复了部分早盘跌幅，昨天收盘整体上涨。苏伊士运河恢复畅通的新闻，最初对原油造成部分亏损，因为人们不再担忧供应链中断问题，但投资者们随即转向关注欧佩克+在明天的会议中延长减产期限的可能性。

最新的新闻报道指称，该组织很可能会维持减产至6月，因为他们担忧全球需求量还没有强劲到能吸收任何实质增长的生产量。

同样在大宗商品领域内，黄金再次遭受重创。更光明的经济前景、走强的美元，以及上涨的收益率，全部结合成对黄金不利的毒药，因为黄金以美元计价，且持有黄金无法获得利息。

就今日的经济事件，德国的3月份通货膨胀数据将会获得些许关注，因为这是明天公布的欧元区整体经济的前期预测指标。同时，美联储的夸尔斯（格林威治标准时间13:00）、博斯蒂克（格林威治标准时间16:00）和威廉姆斯（格林威治标准时间18:00）将分别发言。