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炙手可热的数据
尽管今年内央行持续调高利率,希望能抑制需求,但美国劳动力市场仍十分饱满。9月份非农就业人数高达26.3万人,虽然略低于上个月,但总体数据仍然十分稳健。更重要的是,失业率已再次触及五年低点,因此人们打消了美联储或将暂停紧缩周期的预测。
虽然房屋、库存和商业调查等重量级指标,皆显示美国经济正在逐渐疲软,但“硬”数据却尚未反映出这个现象。根据GDPNow预测模型,就业市场仍然十分紧张,当前通胀率仍远高于美联储目标的四倍,同时,第三季度经济再次快速增长。
实体经济的承压能力,完全支持美联储的政策方向,即他们可以在通胀显著降低之前继续加息。市场已经几乎完全定价下个月将再次加息75个基点,而即将于周四公布的美国通胀报告,可能将会证实这个观点。
美元前景
至于美元趋势,本质上推动其强劲反弹的因素仍然足够稳固,即利差持续扩大十分有利于美元走高。毕竟,其它主要货币仍深陷于各自的困境内:欧元面对能源短缺问题、英镑受困于政府不负责任、日元受到货币政策分歧影响,以及南半球货币受制于中国房地产危机。
然而,在这里开始,美元继续走强的风险回报情况已经没有足够的吸引力。市场上的美元多头头寸已经十分饱和,所以即使基本面因素仍有利于美元走强,但交易市场内多头头寸的获利空间十分有限。展望未来,美元将面对盈亏极度不对称的局面,即强劲的数据只能提振美元小幅走高,但疲软的数据却可能引发强劲下跌。
在就业报告发布后,美元表现强于大部分竞争货币,除了加元,因为加拿大就业数据和油价回升,给加元提供双重提振。
然而,美元兑日元却是另一个异数。汇价虽然突破145.00,但仅是勉强高于该关键区域。在殖利率飙升的情况下,日元的坚韧承压性显得相当不寻常,因此要么,就是由于股市动荡,导致人们转向投资货币对冲的需求正在回升;要么,就是日本央行正在通过隐晦的方式,支撑日元避免其继续贬值。
澳元和股市皆下跌
在新的一周内,由于中国最新公布一批疲软的数据,导致阴郁情绪继续延伸。早前严厉的封控防疫政策本就已经造成中国经济疲软,但最新公布的9月份财新服务业采购经理人指数,显示经济已跌至萎缩区域,因此令人更担忧房地产崩盘情况已经开始影响整体经济。澳元因此受到连带损害,跌至大流行病后的新低点。
同时,非农就业数据令人不再期待美联储将会很快转换政策,因此华尔街遭遇强劲抛售潮。在本周稍晚时关键财报季正式拉开帷幕之前,那斯达克指数暴跌3.8%,而期货指向今日将会继续下跌。
整体而言,股市目前的情况仍然十分不利。虽然企业估值已修正,但相比利率水平却仍显得过高,同时央行正全力执行量化紧缩政策,加上欧洲和中国经济疲软更是令人担忧利润缩减,届时将导致企业盈利下调。唯一的不确定因素将是一个月后的中期选举,目前该政治活动有望给市场提供强劲利好氛围。
最后,由于乌克兰袭击了俄罗斯的重要大桥,于是作为反击,克里姆林宫选择使用导弹袭击乌克兰城市,其中包括首都基辅,因此地缘政治风险再次爆发升级。
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