市场分析

每日市场评论 – 刺激措施欢乐情绪充斥全球市场

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• 由于主题维持不变，股市征服新高点
• 美元继续下跌，无法从上升的收益率中获得动力
• 英国成为G10国的疫苗接种冠军，英镑突破上涨
• 通胀悄悄打击实际利率，黄金得以站稳

永不停歇的狂欢

股市势不可挡。延续着令人叹为观止的涨势，美国所有主要指数在周一上涨至突破纪录新高点，这是因为刺激措施有望，加上鼓舞人心的疫苗新闻，已经成为推动涨势的惯用燃料。

市场越来越有信心，拜登的1.9万亿援助议案的最终价格不会被大幅削减，因为新总统拒绝与共和党代表进行谈判，反而试图准备快速批准通过刺激议案。另一方面，最新研究报道指称，有别于阿斯利康（AstraZenece）的疫苗，辉瑞（Pfizer）的疫苗能成功抵抗南非的新冠肺炎变异病株。

美国经济活动前景看起来更为敞亮，这也解释了为什么价值和‘旧经济’类的股票，近期在市场趋势内领涨，而适宜居家生活的科技巨头股票，例如亚马逊（Amazon）、Facebook和苹果（Apple）全都滞后。

在大盘前景里，海量巨额的刺激措施是股票市场去年惊人表现的背后真正推动力。承诺‘永远’保持低利率和天文数字的政府开支，则形成了一个万灵药，其作用强大得足以掩盖大部分风险。除非现有疫苗无法抑制新冠肺炎的新病株，或是通货膨胀爆发迫使美联储关闭流动性，否则这个狂欢还能继续下去。

在风险承受压力下，美元崩盘

在外汇领域中，这是下沉的美元提振其他货币的经典例子。在上周，美元展现出摆脱风险情绪，并与美国经济基础保持一致的迹象，但本周美元交易再次展现避险资产特色。

美国国债收益率在昨天回落，但仍维持近一年内最高水平程度，而因为利率差异的缘故，通常这会让美元更具吸引力。不过，这尚未发生的其中一个因素，是因为通胀预期也有所上涨，因此实际利率被推跌至历史低点。

这是因为美联储实施了新的通胀超调机制，因此才形成这个二分法。由于消费者将会花费他们的大部分储蓄，进而带动大宗商品价格上涨，以及供应量中断，因此市场做好准备面对通货膨胀率上升，但也预计美联储不会做出任何反应。不过，最后阶段部分尚未达成结论，毕竟若通胀率真的快速上涨，那么决策者们将无法继续实施每个月1200亿美元的量化宽松措施。

英镑大放异彩，黄金卷土重来

在美元疲弱之际，英镑趁虚而入，攀升至近三年高点。英镑得以大放异彩，因为英国荣登G10国的疫苗接种冠军宝座，英格兰央行不再有降息计划，英国脱欧风险已经消退，以及风险情绪仍十分有效。

疲软的美元，正是黄金需要的良药，因此黄金从上周低迷走势恢复，如今即将迎来连续第三日上涨。这个本质上来说就是环绕黄金的金发女孩经济效应，因为预计通货膨胀将会继续走高，但美联储却不愿把政策回调至正常水平，导致美国国债实际收益率维持在创纪录低水平处。如果通货膨胀持续扩大，那么在讨论缩减量化宽松政策的话题成为中心点，进而拖累该贵金属永久性走低之前，黄金可能还剩‘最后’的狂欢机会。

在其他地方，由于新西兰央行的通货膨胀预期跃升，进而降低了继续降息的可能性，因此纽元得以上涨。最后，不得不提比特币，在特斯拉宣布已大量购买此加密货币，并且在未来准备接受该加密货币成为付款选项之后，比特币飙升至48,000美元高点。