市场分析

市场评论 – 尽管美元反弹，股市仍创新高

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• 在降息利好情绪的推动下，华尔街引领股市反弹
• 但美国例外论下，美元意外反弹
• 英镑因英国央行鸽派立场而下跌；日元企稳；中国人民银行放松人民币管制

随着宽松预期强化，股市上涨

3月央行会议结束后，本周华尔街股市强劲上涨，巩固了2024年降息的预期。本月初欧洲央行为降息做好铺垫后，本周美联储和英国央行成为尚未推迟市场对今年晚些时候降息押注的两家央行。

瑞联储更是意外宣布降息25个基点，成为首家启动宽松周期的主要央行，甚至日本央行备受期待的结束负利率也被视为鸽派加息。

尽管在通胀粘性超于预期的情况下，美联储和欧洲央行等机构放松政策的确切时间和规模仍存在不确定性，但市场对3月政策决定并未重复1月会议上的强硬基调而倍感宽慰。

虽然这并不会抑制华尔街反弹，但随着目前夏季降息变得更确定化，而且债券收益率似乎不太可能持续回升，政策制定者为牛市提供了新的动力。

周四标普500指数连续第三个交易日收于历史新高，周涨幅达到2.4%，纳斯达克综合指数收盘首次突破16,400。法国和德国股指也均创历史新高，伦敦富时100指数同样迎头追赶，今日日经225指数也延续日本央行发布后的涨幅，收于历史新高。

人民币暴跌，澳元表现不佳

中国内地和香港股市的情绪不乐观。美国众议院议员再次努力限制美国共同基金对某些中国实体企业的投资，导致股市下跌。有迹象表明，中国人民银行设定较低中位数后放松对人民币的管制，导致美元兑人民币跌破7.23元，即四个月以来的最低水平，这不禁令地区市场感到不安。

一段时间以来，对中国进一步放宽政策的预期一直令人民币承压，但此前，中国政府并不允许人民币大幅贬值，毕竟这往往被解读为中国经济陷入困境的信号。

同时，由于投资者减少对美联储将比其它央行更积极降息的押注，此时恰逢美元新一轮飙升之际。

周五澳元跌幅最大，扭转昨日因国内就业数据强劲而短暂上涨的走势。瑞士法郎兑美元跌至四个月新低，欧元兑美元稍早接近突破$1.08，英镑兑美元则跌破一个月低点$1.26。

英国央行暗示可能降息，英镑下跌

周四英国央行一如预期地维持利率不变，但行长安德鲁•贝利（Andrew Bailey）在接受英国《金融时报》采访时表示降息“被列入考量范围”。此前英镑已因公告而承压，该公告显示，最后两名投票支持加息的货币政策委员会（MPC）成员本次并无异议，这是正是该委员会明显的鸽派转变。

贝利似乎也赞同市场对今年将不止一次降息的看法。此前，2月英国通胀率暴跌至3.4%，预计未来几个月仍将持续下降。今日英国公布强于预期的零售数据，但这并未阻止英镑兑美元的强势下跌。

美元大幅波动，但日元趋稳

本周美元大幅波动，最初受到美联储会议立场比预期温和的压力，但随后大幅反转走高。周二，市场对日本央行全面结束刺激政策的试探性举措不以为然，这是美元再次走高的首个线索，而最新的触发因素是周四瑞联储意外降息，不禁令美联储黯然失色。

尽管投资者对美联储今年三次降息的前景持乐观态度，但如果各国央行也大幅降息，那么相对于其它货币的利差似乎不太可能大幅收窄。

更重要的是，鉴于美国经济状况远超其它国家，因此美联储降息次数不符合预期的风险更大。昨日公布的乐观的申请失业救济人数、住房数据和采购经理人指数（PMI）调查皆凸显这一观点。

因此，美国例外论可能使美元在更长时间内保持良好买盘情绪，使日元等货币几乎没有反弹机会。日元暴跌促使日本财务大臣铃木俊一警告称，他们今日早间以“高度紧迫感”关注外汇走势，提振日元兑美元在151.50水平附近企稳。

然而，随着美元上涨，金价暴跌，自昨日历史高点回落至$2,166/盎司左右，而石油期货因加沙停火协议即将达成的希望而继续处于不利地位。