市场分析

市场评论 – 受降息刺激，股市创新高

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• 道琼斯指数和纳斯达克100指数再创新高
• 通胀降温，英镑下跌，日元企稳
• 供应担忧提振油价，黄金上涨

华尔街欢呼

今年是股市表现出色的一年。尽管美联储官员提出些许反对意见，并警告称市场对明年大幅降息的定价有些过高，但昨日道琼斯指数和纳斯达克100指数均收于历史新高。

随着担忧经济衰退的情绪消退，且美国经济软着陆已成为主流说法，投资者正快速增加高风险资产的敞口。猜测美联储即将推出宽松政策的说法也为本轮反弹提供动力，目前市场预计2024年将有六次降息。

问题在于美国股市估值历来偏高，而在全球宏观经济放缓的背景下，分析师对明年企业盈利增长11%的预测似乎过于乐观。美国总统大选的不确定性也可能成为明年市场的阻力。

因此，股市定价显示投资者过于乐观预期最完美情况，即经济并未衰退，美联储降息周期以及明年企业盈利增长大幅加速。一旦现实并不符合这些美好期望，那么市场难免失望。所以美国股市的风险回报状况似乎仍缺乏足够吸引力，毕竟这一资产类别已被完美定价。

英镑回落，美元无视美联储评论

外汇市场，由于英国通胀率下降幅度超出预期，今日英镑承压。数据表明英国通胀势头终于失去动力，明年英国央行将加入全球降息周期，以提振陷入停滞的经济。

尽管如此，英国工资增长依然极其强劲，因此市场认为英国央行将是最后一批实施宽松政策的央行之一。由于投资者最终可能关注新工党政府提高税收，包括企业税收的风险，这将为明年初的英镑创造一个有利环境。

其它方面，即使美联储官员发表部分评论并选择温和驳回过度降息猜测，而且还有亚特兰大联储上调本季度GDPNow的预期，但昨日美元仍然下跌。因此，目前投资者似乎并未参考经济状况进行交易，而是年末资金流在发挥作用。

与此同时，日本央行消除收紧货币政策的预期后，日元试图企稳。

供应担忧推高油价和金价

大宗商品领域，油价似乎从红海商船导弹袭击中得以提振，不过这可能扰乱全球贸易路线。在明年需求放缓以及美国原油产量创历史新高的背景下，这种担忧能否长期支撑油价需拭目以待。

最后，得益于美元回调和美债收益率的持续回落，昨日金价上涨。由于投资者似乎更青睐于货币政策宽松体系的实物资产，黄金有望以近12%涨幅收尾并逼近历史高点。