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美债收益率飙升
美国债券市场风暴愈演愈烈,对股票等风险较高资产造成严重影响。美国政府债券收益率大幅上涨,今日早间10年期国债收益率触及新周期高点4.50%。
由于收益率本质上是由市场决定的利率,因此收益率强劲走高会激励投资者增加现金配置,影响其它资产类别,包括减少对股票等高风险投资敞口。昨日这种动态体现的淋漓尽致,随着收益率上升,标普500指数下跌1.6%。
收益率大幅上涨的背后是供需不匹配。本周美联储上调利率路径,即将发布的美国数据证实了这一观点,上周申请失业救济人数大幅下降,再次证明劳动力市场的弹性。与此同时,财政部继续向市场大量发行新债,以弥补不断扩大的预算赤字。
由于下季度债券市场将出现大量供应,而美联储将在更长时间内维持高利率的立场,因此收益率上行压力或将持续存在。
美元走势艰难
奇怪的是,尽管美债收益率出现惊人反弹,随后股市再遭抛售,但美元并未大放异彩。诚然,预计美元指数周线收涨,但鉴于债券市场的大幅波动,美元指数的上涨幅度并不意外。
尽管利差有利于美元,但本周欧元兑美元收盘几乎持平。油价趋稳可能有助于对能源敏感的欧元持稳,同时也有迹象显示德国经济活动已开始触底。
由于德国服务业在9月显示出复苏迹象,最新商业调查提升欧元区经济在严重放缓后可能趋稳的希望。然而,法国经济数据却解读错误,由此抑制乐观情绪。总体而言,采购经理人指数(PMI)数据与欧元区经济在第三季度出现收缩的情况一致,第四季度前景也并不乐观,显示欧元区经济或将再现小幅衰退的风险。
央行决策后,英镑和日元回落
英国方面,昨日英国央行以经济增长放缓和劳动力市场宽松为由维持利率不变,令交易员倍感惊讶。不同的是,英国央行仍收紧政策,将其量化紧缩计划的步伐自此前每年800亿英镑增加至1,000亿英镑。
英国央行做出决策后,对利率的失望以及股市的回落,拖累英镑大幅走低。事实上,英国央行的量化紧缩举措可能加剧股市抛售,从而反过来打击对风险敏感的英镑。部分令人沮丧的商业调查过后,周五英镑继续走低。
最后,正如市场普遍预期那般,今日早间日本央行维持政策不变。市场正在寻找任何可能结束负利率的信号,但上田行长澄清,之前关于这个问题的言论是断章取义,驳斥了这种猜测并由此压低日元。
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