市场分析

每日市场评论 – 中国银行开会称，收益率下滑令市场欢欣鼓舞

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• 债券收益率降温，引发科技股大规模反弹
• 美元在美国通胀和关键债券拍卖前小幅回落
• 加拿大央行也将开会 – 鸽派信号可能会挫伤加拿大元

人人都在交易债券

全球市场继续几乎完全受债券收益率变动的推动。本周开始时，华尔街对收益率的上升感到恐慌，但随着收益率的下降，恐慌很快消退，昨天的欣喜情绪令人震惊地卷土重来。纳斯达克100指数领涨，上涨了4%，因为大多数估值过高的科技股重新流行起来，其中特斯拉上涨了近20%。

在外汇市场，收益率的回落转化为美元走软，进而提振了所有其他主要货币。澳元是最大的受益者。这种乐观情绪甚至成功地提振了金价，使人们更加希望最近1680美元左右的低点可能成为金价的短期底部，而金价最近确实受到了打击。

更清楚的是，收益率的回落并不是很大。10年期美国国债只下跌了5个基点，这在任何想象中都算不上什么。不过，这足以完全改变各资产类别的情绪，突显出市场对利率上升的敏感程度，尤其是科技行业。

修正结束了吗？今天的关键事件

从本质上讲，这一切都源于美国经济前景更为强劲，迫使投资者将美联储加息的时间表提前。这就是引发这一切波动的原因。由于美联储没有对此进行反击，收益率是否继续上升将可能取决于即将公布的经济数据和疫苗接种消息。

因此，今天的事件可能决定恐慌是否会卷土重来，或者更平静的基调是否会继续存在。美国2月份的CPI数据预计将显示整体通胀率出现有意义的反弹，但剔除食品和能源等波动性项目影响的核心通胀率预计将持平在每年1.4%。

也就是说，ISM PMI等商业调查显示，在供应链严重中断和大宗商品价格飙升的情况下，价格压力近来一直在加剧，因此，出现意外上涨的可能性肯定很大。在这种情况下，随着美联储正常化时间表再次成为焦点，收益率恢复上升，美元可能大幅走高，而股市可能再次遭遇抛售。

另一个关键变量将是格林威治时间16:00拍卖10年期美国国债。市场将关注需求。如果拍卖势头强劲，这可能会稳定收益率。否则，一切都将化为乌有。当然，事先公布的通胀数据将是本次债券拍卖需求的关键因素。

加拿大央行将淡化稳健经济

中国银行今天结束政策会议时，将面临一场艰难的平衡行动。加拿大经济近来表现良好，尽管受到封锁，但复苏速度比决策者预期的要快。房地产市场蓬勃发展，石油价格飞涨，美国联邦政府巨额开支带来的一些好处肯定会外溢。

问题是，加拿大国债收益率也被卷入了全球股市的上涨之中，10年期国债收益率今年翻了一番。因此，如果政策制定者今天听起来过于乐观，收益率可能会更高，有可能随着借贷成本的进一步上升而抑制经济复苏。市场已经预计今年加息的可能性为20%。

中国银行对此不会感到满意，因此可能会试图传达利率在很长一段时间内不会上升的信息。如果成功的话，加拿大元可能会受到打击。