市场分析

每日市场评论 – 英格兰央行意外加息，欧央行上调经济成长率

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• 英格兰央行意外宣布加息，惊醒市场
• 欧央行削减购债，并上调经济成长率
• 但股市回落，导致英镑和欧元黯然失色

英格兰央行意外宣布加息

昨日，英格兰央行把基准利率上调15个基点，这意外举措让投资者们措手不及。虽然考虑到劳动力市场的改善和通胀压力快速攀升，英国经济当然可以承受更高的利率，但肆虐全英国的新冠肺炎感染疫情预计将使英格兰央行在明年之前陷入不利处境。

反之，通胀恐慌已占据主导地位，进而影响决策者们决定从风险管理的角度判断，当下更谨慎的做法是立即采取行动应对。该央行的投票结果最终以8比1赞成加息，但考虑到两周前，一些官员还表示现在谈论加息的时机还不成熟，接着却又投票赞成加息，这也十分令人震惊。

这个意外决策带动英镑急涨，但却在随后的几个小时里，因着风险偏好情绪恶化而走软，英镑最终还是回吐了许多涨幅。鉴于英国财务双赤字，以及其作为全球投资大国的角色，此次事件突显了英镑对风险情绪波动的敏感性，而这种微妙的关系更在整个疫情中充分展现。

展望明年，英镑与风险偏好情绪的关联性，可能将成为该货币的趋势驱动力，而考虑到经济实力方面的因素，市场定价英镑或将有三次加息也看似相对合理。

欧央行计划缩减政策未来路线，欧元喜悦上行

同时，欧央行宣布“影子缩减政策”，并大幅上调其经济成长率，因此给欧元带来了一丝曙光。该央行在未来几个季度将放缓购债计划的购买速度，直到明年最后一个季度触及200亿欧元为止，并将无限期维持此政策不变。

这比预期的缩减速度略快，再加上最新的经济预测显示，2023年的通胀率仅比目标值低几个百分点，欧央行似乎正在规划一条远离廉价货币政策的路线。当然，这条路线的“速度”非常重要，而欧央行选择以蜗牛般的速度前进，可见得他们十分小心避免动摇已相当依赖量化宽松政策（QE）作为“急救药品”的债券市场。

欧元最初跳涨，但很快就走软，欧元兑日元在收盘时几乎没有变化。不过，由于美国收益率下降，美元无法凝聚动力，因此提振欧元兑美元收盘上涨。

股市再次承压，黄金攀升

股市无法平静太久，科技股在周四重新受到冲击，并且回吐了美联储决议后的涨幅。突如其来的反转背后并没有任何明确的催化剂，不过，由于债券收益率也承压的情况，显示央行终止所有措施并非罪魁祸首。

鉴于明年货币和财政政策都将失去作用，而估值却依旧过高，因此盈利增长将肩负重任负责推动趋势，投资环境可能因此而变得更加动荡。过去几年的精彩表现不太可能再出现。

最后，黄金从沉睡中苏醒，昨日一度冲高，因为美国实际收益率回落了一截，提振了黄金重新大放异彩。迈入2022年，黄金最关键的问题在于，当通胀担忧情绪最终平息，并且美联储停止购买通胀保值债券之后，这个局势是否能带动实际收益率再次走高。若真如此，未来一年内黄金可能再次波折重重。

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