市场分析

每日市场评论 – 美元和股票处于关键十字路口

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• 美元延续跌势，正在测试关键支撑水平
• 纳斯达克再创新高，但标普500无法攻克峰值
• 全球收益率回落，日元和黄金回升

风险偏好增强令美元感受到压力

对全球储备货币而言，近期没有消息就是坏消息，在没有任何值得关注的事件发展情况下，受到市场的‘风险承受’氛围影响，该储备货币继续回落。除非投资者们真正进入防御状态，否则近期美元很难获得任何喜爱。

这一切源自几个因素。由于病毒感染激增，导致美国经济复苏失去些许推动力，这又导致人们押注于美联储将会展开更激烈的举措，因此削弱了美元所剩无几的收益率优势。同时，人们也担忧国会所提供的刺激配套，可能不足以启动经济增长，这件事也有所影响，还要再加上伴随大选而来的不确定性因素。

纵观上述，结论就是美元已经大幅下跌、投机性空头头寸就快触及极端水平，同时，美国的病毒新患者人数正放缓时，欧洲却正迈入第二波感染潮初期。这一切都表明美元兑欧元将出现修正，而目前该货币对正测试1.19处，该区域已经两次驳回该货币对。整个货币市场近期内的命运，则取决于是否将出现更高的突破，或是再次被驳回。

纳斯达克恢复昔日风光，标准普尔却不那么幸运

股票市场则是截然不同的局势，由于世界各国的中央银行所释放海量流动性，正迫使投资者们放弃无利可图的债券，因此股票成了唯一仍可提供回报的选项。

科技股含量极重的纳斯达克指数（+1%）在周一再创记录，由英伟达（Nvidia）和特斯拉（Tesla）带动破纪录。但是，除了在大流行病后时代里，受投资者高度热爱的飞速发展科技行业，大盘市场并不那么乐观。标准普尔500指数仅上涨0.3%，并且再次受之前的纪录高点所限制。

在各种未知数环绕的局势内，该指数无法突破更高水平，将令投资者开始谨慎，并使得他们更小心避免增加风险敞口。

对金融市场而言，这将是另一个至关重要的考验。标准普尔若再创新纪录，将意味着风险偏好是大家唯一能玩的游戏选项。若是再遭驳回，则意味着投资者还没准备好‘全力以赴’，因此很可能需要准备好面对下行修正，特别是如果国会继续犹豫拖延。

收益率下跌，日元和黄金欢呼

在上周，飙升的全球收益率折磨了日元和黄金，但随着收益率开始回落，局势正在扭转。日本中央银行所制定的收益率曲线控制策略，可以有效地限制日本国债收益率，因此通常在全球收益率上升时，日元都会遭受损失，反之收益率下降时则大放异彩。这也是日元能成为避险资产的缘故。

在贵金属领域中，下跌的收益率和疲软的美元双双提振了黄金，今日再次回升到每盎司2000美元上方。尽管上周遭遇修正，但令黄金备受瞩目的因素仍然存在。中央银行和赤字仍在发挥作用，还有即将来临的美国大选，还要加上与中国恶化的紧张关系。

因此，整体走势仍相当高，特别是美联储不会允许金价最大的下行风险成真：即是大幅提高的债券收益率。

在其他区域，在新西兰央行‘全力以赴’发布鸽派言论后，纽元继续维持跌势，即使美元疲软，纽元兑美元依旧没有任何优势可言。只要新西兰央行继续维持负利率和购买外国资产的威胁，那么纽元将继续深陷困境，特别是与紧随其后，相对‘稳定’的中央银行货币相比，例如澳元。