市场分析

每日市场评论 – 鹰派美联储并未令市场恐慌，欧央行和英格兰央行决议紧接而来

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• 美联储双倍提前缩表速度，暗示2022年将加息三次
• 美元却走低，股市则接近历史高点
• 瑞士国家银行按兵不动，接下来将迎接欧央行和英格兰央行会议

结束刺激措施？不是问题

市场持续狂热。昨日的美联储发表了史上最鹰派声明，将其缩减资产购买的速度提高了一倍，并发出明年将加息三次的信号。然而，尽管该央行已经全力终止所有措施，决议后股市仍然高开，而美元却相对走弱。

这种令人费解的反应有几种说法，其一是股票交易员在事件中积极进行防御性对冲，并在随后解套，第二种则是因为看到美联储正积极应对通货膨胀，于是市场不再那么担忧通货膨胀。最终，最简单的答案可能是，由于系统中仍有庞大且过剩流动性，市场再次肆无忌惮的进行了一次逢低买入趋势。

随着股市的上涨，美元反映出风险偏好的转变而下跌，目前美元的表现仅超越了防御性货币日元。不过，大局并未有任何改变。随着美联储为快速加息做好准备，美国经济上演了有史以来最令人印象深刻的反弹，因此十分有利于美元而非欧元和日元的套利交易，这也可能成为未来主导趋势的动力。

缩减阴云笼罩欧央行决议

欧央行将在今日的会议时做出一些艰难的决策。由于能源价格的飙升和供应链风暴，导致通货膨胀急剧加速，然而该国的经济增长前景依旧黯淡。由于新冠肺炎的限制令持续阻碍生产活动，导致服务业陷入低迷，德国最新的经理采购人指数（PMI）进一步确认了这种放缓情况。

在这种局势之下，欧央行将不得不决定削减其资产购买规模计划。诚然，这是一个很艰难的决定。若一如既往保持按兵不动，有可能会导致通胀升温；若是过度削减购债，则可能引发债券市场的震荡，且冒着收益率飙升的风险，导致意大利等高负债经济体陷入困境。

因此，欧央行最有可能做出的妥协决策，就是将其资产购买的速度减少一半左右，从目前每月800亿欧元减少至400亿左右。欧元的反应将主要取决于量化宽松政策（QE）的缩减程度，以及未来是否会加息的信号。

即使市场认为欧央行是相对鹰派的，但欧元却继续飙升，不过，欧元的反弹涨势不太可能持续太久。欧洲的经济复苏十分坎坷，货币市场可能不得不为明年的小幅加息进行定价。

英格兰央行圣诞节或不加息

英格兰央行的决策也会相当棘手，因为市场定价了该央行今日可能会加息15个基点。然而，这似乎是非常不可能的。虽然目前可说是已满足加息的经济条件，不过，纵观目前肆虐全英国的疫情局势，英格兰央行可能没有太多选择。

因此，如果该央行今日确实维持利率不变，特别是如果出现全数投票赞成通过的话，英镑可能如市场预期般大跌。不过，除了最初的反应之外，英镑的命运将取决于英格兰央行对未来加息所发出的信号，因为投资者预计明年将有四次加息。

最后，瑞士国家银行（SNB）今日没有宣布任何最新消息。接下来在周五早间，市场焦点将转向日本银行，该银行也不太可能动摇市场。同时，在外界预测土耳其央行将宣布继续降息前夕，土耳其里拉一再暴跌。

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