市场分析

每日市场评论 – 市场相信通胀已死，纳斯达克创新高

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• 市场押注于美联储会抑制通胀，因此科技股强劲走高
• 美元继续走强，黄金准备在本周大跌收盘
• 疲软数据令英镑陷入困境，“四巫日”即将来临

通胀关联交易已分崩离析

大规模押注于未来几年通胀会不受控制的趋势正在以惊人的速度消散，进而大肆破坏市场。这全都归咎于美联储，因为他们表明了无限流动性的日子即将结束，且他们会通过提前加息来控制通货膨胀。

因此，随着长期通胀和美国国债收益率同步下降，在今年稍早时蓬勃发展的通胀交易开始分崩离析。基本上是债券市场正在解除通胀风险，而溢出效果影响了其他一切领域。

其中大宗商品价格，从木材到黄金均受创最深，美元继续走高，而随着30年期美国国债收益率下跌，具备高增长前景的股票再次大受欢迎。

走低的长期收益率兑科技股和成长型股票而言是一个福音，因为这些股票大部分的估值过高情况，唯有在收益率下降时才能显现出其价值。相比之下，价值股和传统股对近期上涨的短期收益率更为敏感。这也是为何纳斯达克指数在昨天创新历史新高，而道琼斯指数却陷入困境。

美元“王者回归”？

在外汇市场里，人们对美元的需求量势不可挡。美元的强劲反弹展现出轧空头现象，这是因为许多市场参与者平仓他们的看跌头寸，并且在其他中央银行坚持不懈时，美联储却准备退场的环境里，他们需要重新调整对储备货币的预期。

近期在兑美元方面，日元是唯一勉强能站稳脚跟的主流货币。事实证明，退出通胀交易加上随之而来的长期收益率下降是有利于日元的，毕竟日元是依赖利率差生存。

虽说如此，这并不意味着美元兑日元已经正式反转。在今日稍早时，日本中央银行延长了他们的大流行病纾困计划，加上日本经济仍受困于通货紧缩之中，因此他们会落后于美联储的货币政策正常化好几年，假设他们真的会那样做。

英镑饱受重创，黄金修复伤口

同时，在公布了一些令人失望的数据之后，英镑在今天再次回落。5月份的零售销售数据意外下跌，进而令人担忧经济重新开放的推动力。当然，这个下跌是紧随着4月份惊人的飙升之后出现，因此并不会影响英格兰中央银行，该央行将在下周举行会议。

在大宗商品领域，黄金在周五稍早时尝试小幅回升，但本周收盘仍准备下跌约4.5%。在美联储转变鹰派之后，黄金成了最大的受害者，因为即将结束的无限流动性，加上通胀预期下降和美元走强，均是重创黄金的综合体。

无可否认，在这里反弹确实是合理的，因为崩盘跌势过于猛烈，而且看似过度延伸。即使如此，长期轨迹似乎仍维持看跌。无论是廉价货币政策、通胀担忧或是疲软的美元，令黄金大放异彩的因素全部都正在消退中。

就今日而言，经济日历仍是空白的，但这并不意味着市场会平静，因为这是“四巫日”，即是指数期货、指数期权、个股期货和个股期权同时到期的日子，而即使没有实际新闻，也很可能会引发可观的趋势。

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