市场分析

每日市场评论 – 美元未受疲软通胀所影响，股市重拾跌势

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• 虽然有迹象表明美国通胀已触顶，但对美元的破坏性不大
• 华尔街再次下滑，全场关注中国局势扩散风险
• 加拿大选举前夕，为数据做好准备，黄金复苏

美元逆势攀升

美元近期内表现出某种丝毫不受坏消息影响的超常能力，特别是昨日美国最新通胀数据令人失望之后，这种能力更是展露无遗。核心居民消费者价格指数（CPI）年率跌幅超过预期，达到了4%，意味着通胀已触及本周期顶点的说法更有可信度，同时，市场也不再对下周的美联储缩减政策行动再存有任何侥幸心态。

最初这让美元受到了打击，加上10年期国债收益率的下滑，导致美元全面下跌。不过，随着股市轮换和交易员们开始采取守势，储备货币在不久之后转为反弹。

如果深入了解，通胀报告并不像债券市场反应所显示的如此鸽派。大部分的价格降温都来自于美联储不太关心的所有行业，例如二手车、酒店和机票，而其他类别，如服装和体育用品则开始升温。

至于美元，在大局上仍然是光明的。通货膨胀可能仍是明年的一个重要主题，毕竟劳动力市场已接近恢复，消费也已远远超出预期，而住房市场正在蓬勃发展中，同时参议院正努力释放更多支出以促进经济复苏。关键是，每当股市出现危机，美元还能成为极佳的对冲工具。

华尔街承受压力  

论到股市天堂中的困境，虽然通胀数据令人失望，就基本上已消除对美联储立即启动正常化进程的压力，不过华尔街昨日再次下挫了。

标普500指数又下跌了0.6%，但该指数距离其历史高点仅有2%的差值，因此很难说这是一次真正回调。但令人惊讶的是，标普500指数再一次从其50日移动平均线（SMA）上反弹，在此次惊人的整体涨势中，该技术性屏障已经成为该指数的反弹温床。

这回“弃婴抛售”背后的催化剂并不明确。它可能反映出市场对提高税收和央行流动性缩减的焦虑情绪，亦或是中国官方磨刀霍霍的整治行动造成的经济余波风险，导致中国经济放缓。认真说来，全球市场至今为止所展现的极坚韧承压性才是令人惊讶的。

中国第二大房地产开发商正处于崩盘边缘，且最新的数据表明经济势头正在迅速蒸发，8月份的零售销售和工业生产也大幅放缓。对于一个私营企业过度拉伸的国家而言，这是一种风险极高的结合体，因为这意味着该国无法倾尽全力的采取刺激措施。

黄金再次狂欢，加元成为全场焦点

通货膨胀降温的主要受益者是黄金，昨日该金属利用10年期国债收益率的下滑而走高。虽然美联储推迟正常化进程对黄金而言是个好消息，不过这也不是扭转局势的因素，最终结局仍是更高的实际利率将导致黄金的光芒褪尽。

最后，今日将发布加拿大的通货膨胀数据，不过对加元来说，主要变数仍是即将来临的选举局势会如何演化。总理特鲁多在决定举办临时选举时，希望能充分利用该国疫苗接种的成功率作为优势筹码，不过这个举措适得其反，因为目前他在民意调查中与保守派对手并驾齐驱。

对于外汇市场而言，由于加拿大银行打算在明年加息，因此最好的情况可能是总理特鲁多连胜，毕竟这意味着在货币政策收紧的环境下，加拿大仍会批准增加政府开支。

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