市场分析

每日市场评论 – 疲软采购经理人指数（PMI）让欧元回落，但先别恐慌

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• 德国采购经理人指数暗示未来将有经济萧条，导致欧元下跌–但也可能有好消息
• 特朗普的贸易协议言论让风险偏好受挫
• 有报道称沙特产量可能继续空缺导致油价暴涨

初步采购经理人指数（PMI）数据令人悲观，欧元回落

本周一该货币再次处于不利状态，这是因为法国和德国初步发布的9月采购经理人指数（PMI）指数，双双皆显示欧洲经济将面临更多痛苦。所有的数据均未达预期目标，但其中以六年来首次跌破50的德国综合指数特别受关注，因为这表明欧元区最大经济体正在萎缩中。

考虑到德国在第二季度已经开始萎缩，现今所发布的数据更增加了第三季度可能成为另一个负季度的风险，而根据普遍定义这已经足以构成技术性经济衰退。如今看来，似乎是制造业的萎靡不振已经开始扩大影响至服务业，而主因似乎是贸易战和对英国脱欧的担忧打击了出口和投资。

撇开种种忧虑，今日的数据对欧元区而言是否因祸得福，因为这可能提高了大型财政刺激方案的机率？要记住，欧洲经济主体中，目前还拥有实施财政刺激空间的国家是德国，而柏林一直坚持只会在经济衰退来袭时才会开放支出。只要出现经济衰退，即使只是个技术性的小幅衰退，但按目前看来是几乎无可避免，这很可能是促使政客采取行动的必要信号。毫无疑问，只要德国释放出任何重大财政计划的信号，都将逆转重创的欧元现状。

市场对贸易战的不安情绪回归，导致风险规避情绪回升

上周五中国代表团在拜访美国以进行中层贸易谈判时，取消了原本预定的参观美国农场行程后，导致全球风险情绪倍受打击，股市感受到抛售压力，而日元等避险资产则上涨。官员们提前返回北京，这让市场不得不解读为此次贸易谈判毫无成果的信号。

令人对下个月的谈判是否能取得突破产生更多怀疑的，是来自特朗普总统的言论，他表示自己并不想“追求部分协议”，以及他不“需要”在2020大选前达成任何协议。此外，近期有部分报道指出，美国贸易谈判代表莱特希泽认为10月能达成“临时”协议的可能性很渺小，再加上特朗普缺乏紧迫感的言论，更进一步削减市场乐观情绪，而这大幅扭转贸易敏感货币例如澳元和纽元的局面。

贸易战现在该何去何从？要达成全面协议仍然遥不可及，而不得不面对的是，由华盛顿的兴致缺缺的表现来看，现阶段要达成任何“有限”协议看起来也不太可能。这意味着10月的谈判将不会有任何具体的成果，而最终将让市场大失所望。也就是说，在最新的几轮会谈模式中，双方都采取较为平静的言论，并展现有望取得突破，以期在双方正式会晤商谈前可以藉此支撑市场风险情绪。

沙特产出相关报道提振油价

在能源市场里，原油价格以上涨之势在本周开场，这是源自稍早前的报道指出，沙特受损的原油提炼设施可能需要花费比预定更久的时间才能修复。目前中东区域的紧张局势仍旧极其严峻，更不可忽略的是美国已经在该区域进行更多军事部署。

对市场而言，即使发生全面军事冲突的风险偏低，毕竟特朗普曾表示他尽可能“希望避免”和伊朗开战，，但由于原油价格可能继续上涨，因此目前的价格可能将成为原油的最低价格。